农历春节期间，全球资产都在狂欢，其中以比特币最为疯狂，一度冲破52000美元，再度刷新历史新高，年内涨幅超过70%。
不过几家欢乐几家愁，在比特币等资产高歌猛进之际，以黄金为代表的传统保值工具出现大跌， 今年以来下跌3.6%，仅2月11日春节以来就下跌3.47%。
巨头减仓黄金
由于新冠肺炎疫情在美国出现好转的迹象，避险情绪得以释放，黄金出现连续的下跌，隔夜黄金一度击穿1780美元/盎司，最低探至1768.6美元/盎司，跌至逾两个月低点 。
与此同时，美国最新公布的数据显示，美国生产者价格指数远高于预期，1月份PPI录得1.3%，远高于预期的0.4%。市场可能担心未来的通货膨胀，但美联储表示，他们将让通货膨胀持续升温，并认为预期的上升是暂时的，而不是永久的。另一方面，1月份美国零售额增长率达到七个月来最高水平，这得益于第二轮刺激措施和以及对企业限制的放宽。美国人口普查局的数据显示，经季节性因素调整后的零售额较12月增长了5.3%，超出了此前经济学家的预期，即四个月来首次月度增长1.1%。这都成为压制黄金走强的因素。
流动性较强的黄金ETF被连续减仓，全球最大资管机构贝莱德（BlackRock）正从黄金市场撤退，转战白银市场，其于2020年第四季度卖出270万股全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares（GLD），同时买入118万股全球最大白银ETF—— iShares Silver Trust（SLV）。若以美元计算，贝莱德卖出了4.71亿美元的GLD，买入了2900万美元的SLV。
除了贝莱德之外，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）也在13F文件中披露其在第四季度结清了黄金股的头寸。该公司去年第二季度增持了金矿商巴里克黄金（Barrick）的股票。超级巨头的举动凸显出黄金的趋势交易已经结束一段时间了。
今年黄金或难以迎来大涨
SPDR进入二月份以来，持仓量几乎是单边下滑，除了2月4日微幅加仓2.34吨之外，其余交易日基本都是净减仓，目前该ETF的持仓为1132.89吨，相比高峰时期，下降近20%。
中信建投期货分析师王彦青认为，春节期间贵金属走势分化，黄金持续走弱而白银高位震荡，期间美元小幅走强，美债收益率上升较快给了贵金属一定的压力，同时，通胀预期的走高显示市场对于经济恢复的信心不断增强，使得商品属性较强的白银体现出一定优势。从经济数据看，美国1月零售销售大超预期，1月PPI同比亦向好，显示出美国经济正在恢复。而美联储1月会议纪要仍维持偏鸽立场，美联储官员们认为未来一段时间都不会满足缩减资产购买力度的条件。总的来说，在经济恢复的预期下，市场风险偏好持续上升将给贵金属带来一定压力，不过目前宽松的货币环境仍存，拜登政府大概率将推出新一轮刺激政策，贵金属仍有较强支撑，特别是在经济恢复的过程中，白银商品属性将得到较好体现，可考虑逢低多配置白银。 操作上，黄金轻仓做多，白银等待回调机会再行布局。沪金2106参考区间365-380元/克，沪银2106参考区间5500-5800元/千克。
申万宏源的观点认为，春节期间在美元指数整体下跌的情况下，黄金价格不仅没有反弹，反而和美元同跌，呈现出“美元涨时易跌，但美元跌时难涨”的非对称变化。2月8日至16日期间，美元共跌0.5%，而美元计价的黄金价格也反常地同步下跌0.5%，剔除美元指数的影响后，实际上对应了更大的金价跌幅。
金价的下降反映了全球避险情绪的降温，全球经济走弱的风险和主要央行同步无序QE的风险弱化。一方面，在美国经济恢复前景并未明显转弱的情况下，市场对欧元区和英国经济展望有所好转；随着疫情逐步得到控制和疫苗的普及，全球经济恢复不确定性明显下降。另一方面，虽然现阶段发达经济体各大央行普遍维持宽松措施，但在经济恢复前景小幅趋于乐观的背景下，主要央行同步推出更大力度QE的可能性大大下降。在这两大因素的推动下，预计今年黄金价格难以迎来大的上涨行情。
（作者：叶麦穗 编辑：马春园）
