今年因疫情美联储开启了印钞机模式，在年内最后一场议息会议上，全球投资者都在密切关注美联储究竟还有什么大招没放？
北京时间12月17日凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%的区间不变，同时将超额准备金利率（IOER）仍维持在0.10%，维持贴现利率在0.25%不变。
值得注意的是，此前市场预期美联储可能会调整资产购买操作的构成和速度，即调整购债计划，但美联储在最新的货币政策声明中并未对此采取任何变动，而是继续保持每月购买至少800亿美元的美国国债和至少400亿美元的机构抵押贷款支持证券，直到对实现货币政策委员会关于充分就业和价格稳定的双重目标取得“实质性”进展为止。
对此，牛津经济研究院首席美国经济学家Kathy Bostjancic表示，虽然原本对美联储购买资产的年期可能会延长的预期落空，但是美联储对于量化宽松的前瞻性指引相当给力，尤其是美联储强调将维持当前的资产购买规模，直至双重目标取得实质性进展这一点，给了市场非常明确的指引。
美联储主席鲍威尔在12月的讲话中给出了更加明确的前瞻指引。（图片来源：REUTERS）
对经济前景预测更加乐观
另一个值得关注的重点，则是美联储在新冠疫苗开始接种后，对于未来美国经济复苏的预期。
在利率调整上，根据美联储点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2023年。其中，1名委员预计将在2022年加息，5名委员预计将在2023年加息。
在经济指标的预测中，美联储上调了三年间GDP（国内生产总值）的增速预期。对2020-2022年的GDP增速预期分别为-2.4%、4.2%和3.2%，对比9月份的预测，分别上调了1.3、0.2和0.2个百分点。但对于2023年的经济预期则下调了0.1个百分点至2.4%。
12月17日，美联储上调三年间GDP增速预期，并下调失业率预期。（图片来源：FED）
而对于未来四年的失业率预期则是有所下调。2020-2023年的预期失业率分别为6.7%、5.0%、4.2%和3.7%。
同时，美联储虽维持2020年的个人消费支出价格指数（PCE）通胀率预期不变，依旧为1.2%，但却上调了2021和2022年的PCE通胀率预期分别至1.8%和1.9%，以及下调了2020年底核心PCE通胀预期至1.4%。
在FOMC决议公布后，由于未按预期调整购债计划，美股三大指数短线下跌，道指跌幅扩大至超百点，标普500指数转跌，纳指涨幅收窄至不足20点。
但随后美联储主席鲍威尔在讲话中，重申美联储可能会扩大购债计划的规模和改变所持债券的期限，安抚了市场的情绪。道指从跌超百点转而上涨，纳指涨幅重新扩大至近0.6%，再创盘中史高，标普500指数止跌转涨0.4%。
截至17日收盘，标普500指数收涨6.60点，报3701.17点；纳斯达克指数收涨63.10点，报12658.19点；道琼斯指数跌幅0.15%，报30154.54点。
同时，乐观的经济前景提振了美元指数，但却打击了黄金上涨的信心。美元指数短线飙升，日内由跌转涨，涨幅扩大至0.30%，报90.70；现货黄金则短线下跌6美元，跌破1850美元整数位。但在鲍威尔讲话后，现货黄金较日低反弹约15美元，重回1860美元上方。
无招胜有招
在此“最后一会”召开前，不少机构分析师均对外表示，美联储的年末“大招”最有可能是调整购债计划。
从本次会议结果来看，美联储选择了维持现有宽松的调门，但是不少分析师评论称，不排除美联储明年甚至几个月内加大购债的可能性。
具体来看，调整购债计划被市场普遍认为是采取“扭曲操作”（Operation Twist），即在不改变量化宽松（QE）购买总量的前提下，将国债购买向长期国债倾斜，以此进一步压低长期国债利率，从而增加量化宽松力度。
高盛估计，如果美联储要像此前两轮QE的标准看齐，那么每月购买的10年期美债需求将提高到900亿—1000亿美元。而今年下半年以来，美联储每月购买约500亿美元的10年期美债。
实际上，美联储对此也早有“预谋”。华泰期货宏观组研究员徐闻宇在12月16日接受时代财经采访时表示，美联储资产负债表从7月就开始重启缓慢的扩表过程，外加美国财政刺激方案谈判近日显曙光，届时美联储还需配合财政刺激方案，创造宽松的利率环境。
然而，调整购债计划也存在缺陷。金阳矿业的外汇首席分析师蒋舒于16日向时代财经分析道，从目前情况看，若美联储贸然选择调整购债计划，可能会造成后期“大招失灵”的问题。“在美国失业率持续下跌的背景下，量化宽松的刺激作用正如次贷危机后期那样在递减。”
虽然美联储此次并未调整购债计划，但徐闻宇认为，对美股投资者而言，总体上看是有利于风险资产的上行，而近期美股的看涨情绪已达到相对高位，因此美股短期调整的压力会增加。
不仅如此，徐闻宇还认为美元和黄金两者均存在反弹的空间，尤其是黄金。“从最新的通胀情况来看，11月黄金的同比增速超市场预期，在长端利率受美联储压制后，黄金存在继续反弹的可能。”
