HDFC证券关于UltraTech Cement的研究报告
在19财年第4季度，UTCEM的收益超过了预期，因为独立净销售额/ EBITDA / PAT同比增长18/30/42％。19财年收入/ EBITDA / PAT同比增长22/11/11％。在东部和南部市场强劲增长的推动下，灰水泥销量同比/环比增长16/18％至2090万公吨。白色和腻子销售量同比增长3/11％至41万吨。混合NSR环比增长1％（同比增长3％），比我们的预期低2％，我们认为4月份所有市场的水泥价格均坚挺并维持不变，这将提振20财年的盈利能力。
外表
我们建议购买UltraTech（UTCEM），目标价为5,140卢比（15倍FY21E EBITDA）。我们将股票的溢价估值归因于UTCEM的产能领先地位（印度市场份额为25％，ktk）以及更高的运营利润前景（Rs1000 / MT +）和稳定的资产负债表。
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