成绩单/伴游有限公司19财年第二季度收益电话会议

这是Escorts Limited与分析师进行的管理层通话的逐字记录。

主持人：女士们，先生们，美好的一天，欢迎您来加入由Reliance Securities Limited主持的伴游有限公司19财年第二季度收益电话会议。提醒一下，所有与会人员将处于仅听模式，演讲结束后，您将有机会提问。如果在电话会议期间需要帮助，请在按键电话上先按“ *”再按“ 0”向操作员发出信号。请注意，该会议正在录制中。

我现在想将会议移交给信实证券有限公司的Mitul Shah先生。谢谢您，先生。

–集团首席财务官； Shenu Agarwal先生–伴游农业机械公司行政总裁； Ajay Mandahr先生–护送建筑设备公司行政总裁； Dipankar Ghosh先生–铁路设备事业部行政总裁，以及陪同投资者关系的整个团队。

我们将以管理层的简短开场白开始通话，然后进行互动式问答环节。

在开始之前，我想补充一点，在今天的讨论中，某些陈述可能具有前瞻性。在这一点上，我请马丹先生借此机会并致开幕词。先生，交给你了。

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：谢谢，米图尔。女士们，先生们，祝大家晚上愉快。感谢您加入我们，参加第二季度的2019财年电话会议。

我们公司季度业绩的概况如下。营业额增长15.4％，为卢比。1,398.4千万卢比对Rs。去年，拖拉机和建筑设备业务的销量增长带动了1211.7亿英亩的收入。

拖拉机销量增加了3.4％，达到21,039辆拖拉机，而去年同期为20,358辆。建筑设备数量增长了36.9％，达到1,331台，而去年同期为972台。EBITDA为卢比。157.5千万卢比兑Rs。去年有140.90亿美元，增长了11.8％。EBITDA利润率目前为11.3％，而截至2017年9月的同一季度为11.6％。

财务成本下降了Rs。450千万卢比至Rs。与截至2017年9月的季度相比为390亿。截至2018年9月的未偿债务总额为Rs。211千万卢比，这是由于增加的营运资金需求而准备的，以准备从第3季度开始的节日。PBT为卢比。154.4千万卢比，比卢比增长33.3％。去年同一季度为1159亿。

该公司报告的PAT为Rs。102.7千万卢比vs.去年为77.6千万，增长了32.5％。PAT利润率目前为7.3％，而去年为6.4％。每股收益据报为卢比。8.6对卢比。去年同季度为6.49。

市场行业下降6.2％。

按照我们2022年愿景的方向，我们已经在所有主要州获得了市场份额。截至2018年9月的季度，我们的国内市场份额目前为11.1％，与去年同期的10.4％相比增长了70个基点。伴游农业机械部门的息税前利润率为14.7％，去年为13.7％，这主要是由于我们的经营杠杆和降低成本的举措。

我们与技术合作伙伴合作推出了印度第一台自动概念拖拉机。技术合作伙伴之间的这种伙伴关系将帮助该公司开发一系列具有电力传输，自动驾驶应用，远程车辆管理，数据库土壤和作物管理以及此信用申请表传感器的农机。我们预计国内拖拉机行业的信贷财政收入将增长12％至15％。

信贷产品增长了36.9％，达到1,331台计算机。截至2018年9月的季度中，去年同期为972台机器。截至2018年9月，第二季度的EBIT利润率为0.7％，上一财政年度同期为0.5％。大宗商品价格上涨已对建筑业务第二季度的利润率产生不利影响。我们预计19财年我们提供的建筑设备将增长30％。

来到铁路部门，收入为卢比。截至2018年9月的季度末，总收入为105.9千万卢比，比卢比增长了44.5％。去年同季度为73.3千万。息税前利润率增长375个基点，至20％，而去年同期为16.2％。由于本季度具有较高进口含量的新产品在整个销售组合中的份额增加，因此利润率连续下降。该部门的订单超过Rs。截至2018年9月30日，将有40亿卢比的交易将在未来12到13个月内执行。我们预计FY19的实现将比去年增长25％至30％，中期则将以18％至20％的复合年增长率增长。

现在，我请主持人打开问答环节。

主持人：非常感谢你。女士们，先生们，我们现在开始问答环节。

我们将回答来自Kotak Securities的Hitesh Goel的第一个问题。请继续。

Hitesh Goel：主席先生，我们只是想了解节日期间对拖拉机的需求，我们在某些地方听说需求疲软。因此，您可以就可以了吗？您还没有改变指导原则，那么可以给它加上颜色吗？其次，在未分配的EBIT中，它的收益比Rs有了很大的提高。上一季度为13千万卢比，为卢比。18千万。因此，您能给我们一些感觉吗？您还可以谈谈将要支付给推广商的特许权使用费吗？我们已将其固定为销售额的0.5％。如果您可以强调这三点，那有什么变化？

Shenu Agarwal：现在是节日期间的需求。因此，在实地，我们在市场上看到了非常积极的情绪。作物价格比去年好。产量高于去年。甚至Rabi锯的估算也比去年好。融资部分，流动性部分没有问题。因此，我们看到正式情绪是非常积极的。因此，我们希望本财政年度我们的销售额能够实现良好的增长。对于其他两个问题，我将其转给巴拉特。

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：是的，只要向发起人公司收取特许权使用费，那么特许权使用费将保持在0.5％的相同水平，到目前为止，特许权使用费政策没有变化，它将继续保持在同一水平。然后，在您另一个关于未分配地毯总费用的问题开始时，我们将在9月的一个季度举行一次活动，这是我们每年都会做的这个新产品介绍平台。

因此，这次有一个大型活动，9月6日称为独家活动。因此，一次性成本刚到本季度，显然未来不会出现。因此，总体而言，不可分配成本不会有任何重大变化。

Hitesh Goel：只是按需澄清。Shenu，您能谈谈Dussehra的需求如何，以及任何区域趋势，如果您可以分享南方更好，南方很强劲而北方在地区方面的趋势如何？

Shenu Agarwal：是的，因此Dussehra和Navaratri的需求非常好。特别是前五，六天很棒。我们自己的增长幅度超过了30％，在该范围内达到40％。因此，最近几天，最近两三天仍然不如前五六天那么好。我没有理由，但是我认为热情很高，因此，大多数想购买的顾客都是从一开始就来到展厅的。但包括Dussehra在内的整个Navaratri对我们来说都很强大。

继杜塞拉之后，每年都会发生一种平静，因为杜塞拉是纳瓦拉特里峰和杜塞拉峰的顶峰，但市场情绪仍然非常非常乐观。因此，我们期待Dhanteras和Diwali的另一个高峰即将来临。

去年可用。但是，没有哪个市场会大幅下降。因此，该国不同地区的增长相对较高或较低，但总体上看是积极的。

主持人：谢谢。我们将回答瑞士信贷（Credit Suisse）的Jatin Chawla的提问。请继续。

贾廷·乔拉（Jatin Chawla）：您已经在强大的最终机会市场中分享了该行业的表现。您在本季度也可以为伴游共享相同的内容吗？

Shenu Agarwal：是的，我们有数字，我们必须把它拿出来。因此，如果您还有其他问题，可以继续进行。

贾廷·乔拉（Jatin Chawla）：是的，您在今年的市场份额期望中遇到了一个相关问题，我们已经看到上半年取得了一些进展。您如何看待全年的市场份额？

Shenu Agarwal：从年初至今的基础上，我们比去年上半年增长了约0.9％，我们希望至少继续这种情况。

贾廷·乔拉（Jatin Chawla）：那么，从全年来看，整个100 bps的市场份额增长是什么？

Shenu Agarwal：是的，可能是。没错

贾廷·乔拉（Jatin Chawla）：当您保持该行业的增长率时，您的增长率为12％至15％。是否可以合理地假设这将在下半年增加更多的前负荷，这意味着3Q将成为增长的主要驱动力，然后4Q具有强劲的基础，我们看到增长会放缓？

部分销售变化是由于6月至7月的GST。因此，这就是为什么第二季度看起来很温和，但是正如我所说的那样，当地的情绪非常积极。

这只是季节的变化和去年的GST影响。因此，第3季度应对此进行覆盖，因为Dussehra，Navaratri等这次在第3季度中。第4季您说得对，去年的第4季非常非常高，因此增长可能不如第4季高。但是，我们预计第四季度的正增长也将略有正增长，但第三季度的增长将相当不错。

贾廷·乔拉（Jatin Chawla）：您简要提到了融资的可用性不是问题，但再次想交叉检查的是，因为您拥有自己的专属NBFC，或者您是否看到其他NBFC也为拖拉机提供了资金？

Shenu Agarwal：我们的专属公司虽然对未来非常乐观，但目前仅满足约10％至13％的需求。因此，我们对其他公司的依赖程度很高，是的，但是总的来说，我们没有看到任何流动性紧缩或融资公司的任何回落。实际上，至少在节日期间，他们与我们保持联系，试图从我们的销售中获得越来越多的业务，这对银行和NBFC都适用。

因此，我们在媒体上阅读的内容没有任何紧缩，至少在农村地区，我们没有任何紧缩的感觉。可能是我们是优先部门，无论如何他们都必须继续关注该部门。

贾廷·乔拉（Jatin Chawla）：关于财务问题，还有一个问题。因此，本季度的其他支出似乎偏高。因此，同比也几乎增长了36％。那里有人吗？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：不，贾廷，我认为原因之一是因为我们在第三季度即将来临的节日期间为节日积压库存，因此第二季度的生产费用非常高。因此，为了满足第3季度的需求，我们第二季度的产量增加了近25％，并且该库存一直到第3季度。因此，虽然间接费用直接来自第二季度，但显然对间接费用方面有影响。因此，当销售发生时，收益肯定会在第二季度和第三季度得到改善。

您将其归因于什么？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：因此，这次对建筑方面的重大影响就像您所说的那样，我们无法将商品方面的通货膨胀传递给市场。因此，这不仅是在本季度，我认为我们已经看到这种趋势在最近三个，四个季度不断发生，现在随着钢材价格的大幅上涨而持续不断。事实之一是，我们在最近两个季度采取了提价措施，但商品方面的提价幅度仍然远远超过此，远远超出了市场能够吸收的价格范围。

从建筑的利润来看，我们应该能够做到这一点。

Shenu Agarwal：贾廷先生，关于您对我们在强势和机遇市场中的增长的第一个问题，这里有一些数据供您参考。对于强劲的市场，行业增长率为8％，而我们的伴游增长率为14％，导致市场份额增加0.9％。这是针对H1的。对于机会市场，该行业的增长率为10％。我们的增长，伴游的增长是24％，导致市场份额增长1.1％。因此，我们在强劲和机遇市场上的成长都差不多。因此，实力的市场份额增长了0.9％，机会的市场份额增长了1.1％，整个市场也同样在增长。因此，上半年的强劲增长为8％，机会为10％。

主持人：谢谢。我们将从Emkay Global的Raghu Nandan的电话线提问下一个问题。请继续。

拉古南丹：主席先生，就拖拉机而言，今年的出口前景如何？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：对于今年，我们给出了今年比去年增长约50％的指导。因此，该季度的数字略低，因为有一些订单已开票，但我们无法上船发货，因此可能会转移到四分之三。但是从总体上看，我们认为我们应该能够维持一些正在酝酿中的机构订单，我们预计将在第三季度或第四季度初执行该订单。

因此，在整个完整的财政年度中，我们仍在寻找接近3,000台奇数拖拉机的总数量。

拉古南丹：先生，就像我知道这还处于初期，但FY20拖拉机对国内市场的需求前景如何？

Shenu Agarwal：是的，我们明年预测2020年实际上还为时过早。我认为排灯节可能在节日旺季结束后，我们将能为您提供更好的估计。因此，可能在下一个电话中我们可以回答。

拉古南丹：我的意思是说，市场存在一些担忧，因为明年已经有了三年的强劲增长，最近还出现了不断发展的厄尔尼诺环境和条件，通常，当厄尔尼诺现象出现时，这种影响可能会持续到9至18个月。因此，考虑到这些担忧，您认为拖拉机需求仍会是积极的一面，还是您有可能成为我的消极动力？

Shenu Agarwal：是的我明白。看到第一季风预测将在明年三月左右开始，所以我认为我们将可以更好地估计明年季风对明年该行业的影响。但是目前，我们在大多数宏观因素方面正在看待地面。

我们认为至少在明年第一季度之前，我们肯定会在该行业中取得积极的势头。正如我所说的那样，现在说现在还为时过早。我们将不得不等待更多的信息来预测今年的剩余时间。但是直到第一季度，我们看到了非常积极的势头。

拉古南丹：以季度为单位，按季度增加的拖拉机的实现量有所增加，其中实现率提高了3％。其中有多少是由于价格上涨，有多少是由于价格上涨？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：因此，这主要是因为我们采取了提价措施。因此，我们在第二季度获得了约2.25％的价格上涨，部分原因是我们正在执行阿萨姆邦政府的一些订单，这些订单是在其基于补贴的计划下进行的，并且有一些工具属于收入的非拖拉机部分，也被添加到实际正在影响实现的顶线。

因此，该数字本身约为Rs。本季度有2千3百万英亩是实现的因素，但总体而言，除价格之外，拖拉机方面的实现点并没有太大变化。

拉古南丹：那么，Powertrac和Farmtrac的搭配又是什么呢？

Shenu Agarwal：是的，因此对于H1，Powertrac为61％，Farmtrac为39％。这是针对H1的。

拉古南丹：先生，鉴于这2％的价格上涨，原材料成本承受的压力是否已经完全转移到了农业领域？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：是的，因此在农业方面，直到第二季度的通货膨胀我们都已经通过了，但是显然现在第三季度还会面临进一步的压力。因此，也许我们将不得不在节日结束后再看一些价格上涨。

拉古南丹：有什么感觉需要提价吗？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：看到我们在第三季度看到大约1％的成本压力。

拉古南丹：先生，在建筑设备方面，将需要什么样的价格上涨才能实现全年4％到5％的利润率，我们是否有能力采取这种措施？您说过在市场上可能难以吸收整个商品的通货膨胀吗？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：我们一直在将提价转嫁给市场，但只有一点不同，在拖拉机中，我们需要将提价转嫁给我们，因为这是库存和出售模式，建造通常是每笔交易都是谈判达成的交易，因此即使您在纸张，我们接受价格上涨，但是当您最终进行谈判并确定竞争条件时，确实会发生一些传递。

因此，到目前为止，我们已经进行了提价，但我认为在过去两个季度中，建筑行业也已经采取了大约2％的提价措施。因为从去年开始，我们还对通货膨胀部分进行了很多结转，而这一部分并没有被吸收。因此，这显然影响了我们，但并没有持续下去。我认为下半年的销量增长也非常好。

因此，通常您的音量在上半年应为40％至45％，下半年为55％至60％。因此，如果有利的话，这还可以提供一些运营杠杆和部分产品组合，这是我们在下半年要依靠的。我们应该能够为我们留出一定的余地。

拉古南丹：先生，在拖拉机方面，新产品atom系列和47 HP农业水稻专业拖拉机在销售方面如何？对这些产品的期望是什么？

稻田专用。

因此，在该季度的1月至2月至3月，我们对这两种型号有一些大计划，但Q3仍将保持这种增长，相对于Q2而言，销量将增长，但由于供应方面的限制而不会显着增长。

拉古南丹：您可以共享上个季度的Atom和Paddy Specialist拖拉机的体积吗？

Shenu Agarwal：我们现在没有它。如果您不介意，我们可以给您发送电子邮件。

您提到的先生新产品的份额增加了吗？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：是的，这是正确的。

拉古南丹：预计19财年铁路会出现什么样的增长？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：因此，全年为25％到30％。

主持人：谢谢。下一个问题来自Edelweiss的Chirag Shah。请继续。

希拉格·沙（Chirag Shah）：主席先生，我对我们的行业有疑问。那么，就马力组合以及所观察到的趋势而言，您可以提供任何特定的输入来驱动哪种拖拉机？

Shenu Agarwal：是的，看到到目前为止，上半年的趋势并没有发生太大变化。41％到50％略有增加，大于50％的也略有增加，但不是非常非常显着。因此，例如41％到50％从大约45.4％增长到了大约47％，这是以31％到40％的成本为代价的，而整个行业的权重却下降了1.5％。

希拉格·沙（Chirag Shah）：是因为地区混合还是耕作方式发生根本变化？

很难按季度或半年计算。因此，我们看到的只是1％或2％的小幅增长，​​仅是由于区域组合。

希拉格·沙（Chirag Shah）：第二个问题是在商品方面。那么，我们还期望什么样的压力以及在建筑设备或拖拉机上无法传递的任何风险？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：是的，所以就像我们已经提到的，我的意思是说今年已经发生了约3％的成本增长，并且我们预计第三季度成本还会再增长1％。因此，总的来说，我们希望我认为到第四季度这种稳定性会在此附近发生。因此，显然，在拖拉机上，无论通货膨胀管理到第二季度，我们都能够将其传递下去，然后，在第三季度，无论我们面临什么压力，我们都应该将其作为节日后的另一次价格上涨。

在市场上。因此，这两个问题都存在于建筑领域，到目前为止，这仍然是一个挑战。

希拉格·沙（Chirag Shah）：最后一点澄清。主席先生，虽然您已经说明了Dussehra的销售影响，但是如果您查看这个季节的整个40天的销售情况，那么吉利的销售是否非常有意义？ ？

Shenu Agarwal：看到总体而言，这次有浮力，因为它不仅是节日，因为它也是收获季节。因此，农民手中有很多现金。根据市场的不同，我们每天都会看到很多偏斜，具体取决于它是否是吉祥的日子。因此，例如，如果我们进入哈里亚纳邦或旁遮普邦市场，则在任何特定的日子里都不会有太多的信心，而更多地取决于收获和现金流量。

但是在其他一些市场上，例如我们说比哈尔邦（Bihar）或UP（UP）或MP的某些部分，我们看到在特定日子有很多偏差。因此，例如对于我们而言，纳瓦拉特里一天的平均销量就像是说约1,100到1,200台拖拉机。正常情况下，大约是300到400左右。只是为了让您了解Q1。

主持人：谢谢。下一个问题来自信实证券的Mitul Shah。请继续。

Mitul Shah：主席先生，我有两个问题。一个在拖拉机上，另一个在铁路上。如果是拖拉机先生，我们已经成长壮大，我们的行业表现不仅表现出色，而且两个市场都表现不俗。我们的市场份额增加不仅是因为有利的地理结构，而且在强大的市场范围内，我们也在增长。那么，根据您的说法，最近导致这种出色表现的一个或两个重要因素是哪些？

Shenu Agarwal：我们只是比其他人更加努力。没有其他的。

Mitul Shah：基本上有什么产品变化吗？还是我们正在大力扩张经销商？

Shenu Agarwal：是的，所以这实际上是我们策略的结果，我的意思是我们过去几个月没有做任何事情。我的意思是，我们一直在告诉您，最近两年或更长时间以来，我们在处理市场方面已采取了一些战略行动。因此，一种措施是我们分离了Farmtrac和Powertrac分销。早些时候，我们的情况是大多数经销商都是这两个品牌的共同点。而且我们认为同一家经销商将无法对两个对客户意义不同的品牌伸张正义。因此，这确实对我们有帮助，尤其是在实力较弱的品牌也使我们的销量和市场份额有所增长的强劲市场中。

7％，而几年前是2％，现在是3％。

马哈拉施特拉邦也上涨了6％，现在是7％。因此，这些事情对我们有所帮助，这就是为什么我们公司的主要诅咒之一是我们只在增长我们会增加我们的市场份额，而我们只会损失一半的国家和另一半的国家。因此，我们将看到几乎是静态的。但是，好处是，现在我们非常稳定地在强大和机会市场中都获得了市场份额。这正在帮助我们获得更大的销量。

Mitul Shah：在农业收入中，非拖拉机收入是多少？您说的工具大致为卢比。2亿3千万英磅，还有其他规模可观的事物吗？它在某种程度上是非周期性的，而且还在不断增长？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：不，我认为就像过去的收入明显增加一样，但这些收入也与我们拖拉机的正常增长率一致。因此，零件增加了，引擎也增加了，因此由于实施了补贴计划，整体实施业务现在也开始开始。因此，我认为这三者本质上都是非拖拉机收入，将其放在首位。

新？

Dipankar Ghosh：实际上，如果您看到整体利润率相当不错，我的意思是说第一季度的息税前利润几乎达到了25.3％。导入内容不多。第2季度我们有一些进口内容，但第3季度，第4季度我们将徘徊在16％，17％的范围内，很难维持第1季度的25.3％，因为我们有很多进口内容招标，作为批准过程的一部分，我们必须推出一些具有进口成分的新产品，我们有信心到明年我们将能够使我们的本地中断系统也获得批准。一旦我们做到了，它将再次稳定下来，并将再次得到改善。

Mitul Shah：那么，我们是否为此进行任何对冲？

Dipankar Ghosh：对冲实际上我们不遵循。这完全取决于招标的方式，我们必须这样做。正如我所说的，这些是我们已经中标的少数标书，我们必须作为一项法规，向其提供内置的特定进口内容。

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：因此，这实际上不是Mitul外汇的影响。我认为Dipankar想要说的是，因为我们的进口商品含量很高，所以最初的投入利润率将很低，并且与正常的毛利率相比，新产品的利润率实际上是8％至10％占14％。因此，当您本地化这些内容时，利润将逐渐提高。

因此，不仅仅是外汇影响正在发生，而是特定材料的总体进口含量高，这导致利润率降低。但是随着我们的发展如此明显，将会发生本地化，这将进一步提高利润率。因此，再过12到18个月的时间，我们应该能够对这些内容进行本地化，您可能会排队，然后您会看到利润率再次出现提升。

Mitul Shah：先生，关于建筑设备的最后一个问题。您明年的前景如何？

阿杰·曼德（Ajay Mandahr）：尽管今年是选举年，但业界仍在谈论维持10％至15％的增长率。预计它将增长到10％。

主持人：谢谢。下一个问题来自Motilal Oswal Securities的Deep Shah。请继续。

深沙阿：几个问题。首先是在神农一边。您提到你们在南方和西方的机会市场中拥有特殊的产品。因此，如果您可以详细说明这些举措是什么，以及这些举措如何帮助我们在这种意义上获得更多的业务？

Shenu Agarwal：是的，我想我需要更多时间来向您解释这些计划，但是从广义上讲，这主要是专注于这些目标并在这些市场上创造了很多能量。因此，我们要做的是代替选择全力以赴的市场，而是选择一些区域或街区或微型市场，这些区域的产品和我们的分布最佳，然后我们专注于此并尝试扩大市场，尝试在这些市场上建立一些品牌认可度。

我们已经选择了6个地区，这些地区在我们的产品和分销网络等方面正在做一些特别的事情。

因此，这就是我们通常作为一种方法所做的事情。但是，如果有机会，我将很高兴向您详细介绍。

深沙阿：第二个问题是伴游信用渗透率。我的意思是，如果您可以详细说明地理杠杆等问题，那么与上一季度相比，本季度的进展如何？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：很抱歉，我们目前尚无此季度数据，但我可以为您提供更广泛的答案。因此，我们有一个季度和每月的扩展计划。也是在Escorts信用运营所在的同一代理商或同一区域内渗透的计划。因此，我们在地域扩张方面大有作为。

因此，到目前为止，我们已经在9个或10个州开展业务，到下一个日历年年底，我们的目标是在80％至90％的经销店中。正如我们现在所看到的那样，总体渗透率大约是12％到13％，这是我们的总体销售或客户销售权，我们希望在下一个日历年年底之前达到30％左右。在这两个方面，我们都表现出色。

深沙阿：最后一个问题是巴拉特，请问您能否详细说明成本控制的好处。那么，它本季度大概为利润贡献了多少？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：成本方面，我认为我们的预期是接近0.75％至0.9％。我认为您可以说大约90个基点。我认为这既来自人力成本举措又属于材料成本举措。因此，我认为两者共同导致了这一进步。

主持人：谢谢。我们将从Sundaram共同基金的Shyam Sundar Shriram的电话中回答下一个问题。请继续。

Shyam Sundar Shriram：主席先生，通常拖拉机用于商业用途以及农业用途。现在如何阻止商业用途，我们听说有一些限制和商业用途拖拉机的注册以及在某些州已经建立了行为守则范本。我们还听到一些商业应用程序正在减少。在这种情况下，您如何看待未来六个月内拖拉机的商业用途？

Shenu Agarwal：是的，因此在地面上，我们在商业方面也不会感到像这样的压力。当然，商业是非常非常零星的，而且非常政治化，在这个国家的不同地区，我是说不同的事情还在继续发生。因此，例如，南比哈尔邦（South Bihar）的采矿将在一天之内开放，并在三个月内关闭，所有这些事情一直在发生。因此，我们必须敏捷，我们必须知道需求来自何处并在正确的时间到达那里。

但是除此之外，我们实际上在我们的商业或用于商业目的，商业用途的销售中看到了很多动力。目前，有很多市场在商业方面都做得非常好。因此，到目前为止，我们还没有发现任何担忧。

Shyam Sundar Shriram：因此，如果地面上发生任何变化，您看不到在接下来的六个月中有任何威胁吗？

Shenu Agarwal：我认为至少在选举之前实际上是积极的。

从某种意义上讲，我们从未购买过的新客户和首次购买者可能会进入市场，并且与此相关，这对我们构成威胁吗？

Shenu Agarwal：我不认为，我认为我们的品牌是一个稳定的品牌，它已经存在了70年。Trakstar是一个非常新的品牌，您知道拖拉机行业是一个非常成熟的行业。在任何市场上展示其现有产品都不是一件容易的事。因此，Trakstar证明自己需要很长时间。我的意思是我不想评论他们的策略等等，但是我认为即使这很可怕，也将花费很多时间。

主持人：谢谢。下一个问题来自Nanolia Financial Advisors的Navin Kumar Duggal。请继续。

Navin Kumar Duggal：我的问题是在拖拉机方面。您在先前的电话中提到过，这种转变正朝着低马力的拖拉机发展。那么，那方面的进展如何？

Navin Kumar Duggal：第二个问题是在建筑设备方面。那里的本地化内容是什么，导入内容是什么？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：因此，在建筑方面，我认为在制造业中，我们要做的事情并不多，仅是我们已经开始的挖掘机业务或我们正在进口产品的贸易业务，就像我们最近与斗山捆绑在一起的那样。以挖掘机为例，之前我们做过叉车和高端起重机的分销。因此，这些是今天进口的产品。因此，实际上我们在外汇风险方面有敞口。否则，在本地制造方面就没有太多。我认为总体上我们公司的水平不到进口量的2％。

主持人：谢谢。我们将讨论印度Nivesh的Sakshi Mahant的问题。请继续。

马约尔：这是马约尔。只是想知道我们或经销商和分销商当前系统中的库存水平是多少？

Shenu Agarwal：好的库存水平比正常水平高，这在节日期间也很正常。而且我们正处于节日季节的中间，因此距排灯节大约还有8天的路程。因此，随着行业的发展，我们将保持高库存。当然，我们将在本月进行一些更正，在排灯节结束后的下个月进行更多更正。

马约尔：因为我们已经进行了一些渠道检查，并且他们建议是的，与往常一样，节日库存很高，但我们还收到一些信号，表明到目前为止需求量有所下降，他们预计可能在接下来的一周内，即10几天我们应该有一些强劲的需求。因此，如果发生这种情况，那么我可以确定它像往常一样，但是由于某种原因，如果需求真的没有回升，那么我们是否期望大幅减产以纠正此库存？

Shenu Agarwal：不，看到这个问题实际上是我的假设，因为我们距Dhanteras和Diwali只有7、8天的时间。而且我们有一个非常强大的基于IT的系统来管理我们的销售渠道。因此，我们有一个很好的主意，我们将在Dhanteras和Diwali出售什么产品，因为我们拥有潜在客户，因此将潜在客户分为不同的类别。

我们已经与这些潜在客户取得联系。他们中的许多人已经向我们寄存了一些预订金额。因此，我们现在不能指望一个巨大的惊喜。因此，我们处于良好位置。对于库存情况，我们不会给您任何惊喜。

主持人：谢谢。下一个问题来自Praj Fincorp的Aksh Vohra。请继续。

Aksh Vohra：主席先生，只想澄清一下。您提到本财政年度或下一个财政年度拖拉机增长10％到15％？

Shenu Agarwal：不，我们说本财政年度为12％至15％。

Aksh Vohra：下一财政年度的前景如何？您提到了7％，我认为是8％？

Shenu Agarwal：不，我们什么都没提及。因此，我们只是说，至少在下一个财政年度的第一季度之前，我们将看到积极的势头。并发布许多因素，我们会在第四季度左右为您提供更好的条件，或者在下一个全年中为您提供任何数量的条件，我们会在更好的位置上有所作为。

Aksh Vohra：在建筑设备上，我们期望从中期角度来看，我们期望的目标EBIT利润率是多少？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：因此，如果您查看《 2022年愿景》文档，我们会为在建筑方面实现高个位数的利润率提供指导。因此，我们认为可以稳定该业务的利润率大约为8％至9％。

Aksh Vohra：我们是否认为下一个财政年度的利润率会继续增长，还是要说4％至5％的EBIT利润率仍需要一些时间？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：因此，我们为当前财政年度给出的指导是4％到5％。因此，说实话，如果您以明年的利润率退出这一年，我们希望事情只会因此而好转。因此，它将逐渐增加，显然这不是我们转变为8％到90％的增长的一年，而是我所说的是我们正在谈论的Vision 2022数字。因此，这仍然是三年。但是我们正在努力的平均认识是在这项业务中基本上是提高利润率。

Aksh Vohra：主席先生，最后是关于这个工业周期如何影响建筑设备？我们看到了一个很长的沉闷周期，并且我们提出了很好的基本效果，而且我们的数量还在不断增长。但是，从2到3年的角度来看，我们正在寻找这种增长的可持续性吗？

阿杰·曼德（Ajay Mandahr）：实际上，如果您看一下过去两年的增长，就行业增长而言是惊人的。我认为，当我们观察35％，40％的增长类型时，增长将不会那么长，这是长期不可持续的。因此，我认为问题在于项目的完成或正在进行的项目的交付。项目方面也正在进行一些大型比赛。因此，我认为从明年开始，如果我们看这个行业，这个数字将会增加10％到15％，而且我认为这还会持续三，四年，甚至更多。

Aksh Vohra：在上半年，我们看到建筑设备部门的市场份额有增加吗？

我们现在所关注的。

主持人：谢谢。我们将从票价交易投资公司的Sameer Deshpande中回答下一个问题。请继续。

Sameer Deshpande：我想知道我们是否已经开始销售这种农具，并且是否以有意义的方式从中获得任何贡献？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：看起来您实际上谈论的工具是我们从阿萨姆邦政府获得的基于补贴计划的命令的一部分。因此，这是一个小包，所以这不是我们开始制造的东西，也是我们在进行贸易活动的过程，我们将其与拖拉机一起漏斗并提供给政府。

因此，您不能孤立地查看保证金，因此这是一揽子交易。因此，总的来说，整个程序中的保证金低于正常情况下的利润，这是可操作的，但交易量可能会在那里更好。

Sameer Deshpande：而现在，随着原材料价格的上涨，您在大多数情况下都可以继续这样做，并且您可能会继续前进。我们期望整个竞争对手保持12％以上的利润率吗？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：看到我们给了我们最初的指导，即在整个全年的基础上，利润率提高了约100个基点，直到上半年我们的基数非常低，这就是我们看到利润率一直保持良好增长的原因。但是在接下来的两个季度中，基础结构将非常高。因此，但我们仍然看到指导，因此我认为我们应该能够保持在11.5％至12％的范围内。

Sameer Deshpande：这个多田野合资企业，我们将在何时开始活动时使用它来生产更大范围的起重机？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：因此，可能是从十二月开始。因此，现在正在建立公司并获得所有共识，批准和注册。因此，希望到11月底，我们应该一切就绪。因此，我们将从12月起开始商业生产。

Sameer Deshpande：从新年开始的12月开始，您可以从2019年1月开始生产？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：是的，你可以这么说。该合资企业将开始生产。

Sameer Deshpande：我们那里有50％？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：是的，我们有49％。

Sameer Deshpande：其他卢比收入增加的原因是什么？22000万？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：所以，这基本上是因为我们在资产负债表上有现金，所以这是我们所做的投资，是对那些共同基金和投资类别的投资所产生的收入，因此这是我们给予交易商的信用。渠道合作伙伴，以使利息收入以此为基础。此外，出口方面还有一些特殊项目，例如外汇收益。因此，收入与此有关。

平均季度。

Sameer Deshpande：卢比15千万卢比至卢比。一亿六千万正常吗？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：是的，我们将拥有正常水平。

Sameer Deshpande：我们将在第二季度进行工资调整吗？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：因此，第二季度并不是工资原因，因此对于白领员工，这仍然是管理人员的正常评估周期，我们将在7月至6月进行跟踪。因此，这种增加显然是从7月1日开始的。对于蓝领雇员的工资部分，该和解应在明年而不是当年进行。因此，它将在2019年第二或第三季度。因此，该过程显然将于明年开始。因此，到目前为止，它没有任何实际影响。

主持人：谢谢。我们将从Emkay Global的Raghu Nandan的电话线提问下一个问题。请继续。

拉古南丹：先生，您能否与Tadano共享此合资企业，伴游方面的投资是多少？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：看到我们有49％的合作伙伴，而51％的合作伙伴在多田野。因此，我认为初始资本要求接近卢比。6亿卢比。7亿卢比，在更长的时期内，例如8到10年的周期，它将在Rs左右。150千万卢比至卢比。投资20亿。要求将到来。但是最初我们将从Rs开始。6亿卢比。资本金7亿。

拉古南丹：因此，超出了Rs。6亿卢比。7亿，其中49％来自陪伴？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：没错

拉古南丹：和先生，就像回到节日。从纳瓦拉特里（Navaratri）到排灯节（Diwali），您对内部的期望是什么？与去年的喜庆季节相比，您希望获得什么样的增长？

Shenu Agarwal：纳瓦拉特里飞往屠妖节？

拉古南丹：是。

Shenu Agarwal：我将不得不单独与您交谈。我将分别在Navaratri和Diwali上给您一些数字。

拉古南丹：先生，就像拖拉机一样，非农用拖拉机的份额将是多少，商用或非农用拖拉机在本季度的上半年将是什么样的增长，您所说的那种势头目前是强劲的市场？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：现在看到的这个季节实际上主要是农业季节。当然，发生了商业销售，但是在这个季节中商业销售所占的百分比下降了。我的意思是非常非常正常。因此，由于有很多人，所以现在有很多农民有收成，因此所有这些额外的销售或季节性销售很大程度上都归功于农业部门。

因此，一旦我们进入11月-12月-1月，您就会发现商业销售的百分比将再次开始上升，因为那时那时将没有很多农民会在市场上购买拖拉机。

拉古南丹：先生，大致来说，份额是多少？

Shenu Agarwal：这很难说，但通常来说，当我们被问到时，我们确实说，在我们的估计中，也用于商业目的的拖拉机约为40％。我们认为几乎没有任何拖拉机仅用于商业目的。我认为这个数字非常非常低。但是，除了农业以外，显着用于商业目的的拖拉机约为40％。

拉古南丹：在今年，您是否会说该细分市场的增长率将达到两位数？

Shenu Agarwal：是的，在当前财政年度和现在的情况下，我们已经获得了该行业几个月前12％至15％的增长估计。

拉古南丹：那是针对商业领域的吗？

Shenu Agarwal：对于商业领域，我认为增长应该在15％到20％之间。

拉古南丹：先生，您能否分享建筑设备中交易产品的份额？

Shenu Agarwal：就体积而言，仅约小于3％。因此，就价值而言，它会更高，但从数量上来说，会低于3％。

主持人：谢谢。下一个问题来自Americorp Capital的Supratim Basu。请继续。

Supratim Basu：抱歉，如果您以前已经回答过这个问题，但仅看演示文稿，就能告诉我为什么您的债务从卢比上升。5亿卢比转换为卢比。21.1亿？

现在的最近三个月的容量水平。

因此，我们无法真正在旺季推销这些数字，并且需要生产，因此我们必须建立库存。因此，这是暂时的情况，因此第二季度的营运资金已经增加，但是在第三季度，我们将看到这种牵引力再次发生。因此，到第三季度末，您将看到一切恢复正常。

Supratim Basu：因此，两个卢比。91千万卢比，加上卢比。9亿英镑将用作营运资金？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：是。定期债务下降到大约Rs。2亿。因此，平衡就是所有营运资金。

Supratim Basu：那么，这将在今年年底之前得到解决吗？

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：是的，所以就像我说的那样，基本上是根据季节而定，显然三月份之前又要重新开始赛季。因此，通常现金状况良好。因此，3月至6月对我们来说是一个很好的现金流时期。因此，这种趋势显然对我们来说是有利的，因此现金流为7到8个月是非常积极的，但是需要流动资金的3到4个月就在那里。

主持人：非常感谢你。女士们，先生们，这似乎是今天的最后一个问题。我现在想将会议移交给巴拉特·马丹先生，以他的闭幕词。

巴拉特·马丹（Bharat Madan）：谢谢女士们先生们出席这次电话会议。对于任何将来的查询，请随时通过[email protected]与我们联系。您也可以登录我们的网站www.escortsgroup.com获取我们的收益发布以及其他详细信息，某些时候，成绩单将在我们的网站上提供。您可以访问我们的社交媒体页面，以了解公司的最新新闻，发展等。我们将在下个季度再次开会。非常感谢，也祝您晚安。