戴维卡·克里希纳·库玛（Devika Krishna Kumar）和艾耶娜·梅西（Ayenat Mersie）
纽约（路透社）-取消了对原油出口的禁令三年后，一些美国页岩油生产商正在做他们从未做过的事情-锁定其将在海外找到家的桶的价格。
页岩油公司，主要是在美国最大的石油区块二叠纪盆地经营的页岩油公司，正在寻找新的方法来使自己免受美国西德克萨斯中质原油期货（WTI）与全球基准布伦特原油的大幅折价的影响
在第二季度，随着WTI对布伦特原油的折价鞭打并扩大到三年来最大，WPX Energy Inc（N：WPX），SM Energy Co（N：SM）和Oasis PetroleumInc（N：OAS）开始悄悄建立专业对冲路透社对公司文件的分析发现。
由于这些石油越来越多地出售给外国买家，因此对这些生产者而言，这种树篱是首个此类保护措施，可防止折扣扩大。
被对冲的交易量相对较小，但表明随着美国在全球石油供应商中的主导地位日益增强，出口收入的重要性日益提高。
美国的石油产量接近创纪录的每天1100万桶（桶/日），压低了WTI和布伦特原油的价格，同时也刺激了出口繁荣。自2015年取消40年禁令以来，6月原油出口激增至每天300万桶。
贸易商密切关注两个基准之间的价差，以衡量出口经济状况。虽然更大的折扣使美国石油对外国买家具有吸引力，但对生产商而言，这意味着收入下降。锁定价差可以保护与出口有关的收入。
展望世界价格
二叠纪生产商长期以来一直通过金融工具保护未来的收入，但它们通常仅与WTI相关联。根据备案和与经纪人，银行家，对冲顾问和公司高管的访谈，情况正在改变。
WPX Energy副总裁兼财务主管Todd Scruggs说：“以前，我们所有的销售都将真正与国内指数挂钩。”“我们可以将自己的桶进行国际销售这一事实是新事物-我们很高兴能够利用这一优势。”
公司确定了一个价格（在这种情况下，WTI的交易价比布伦特原油低约8美元），并使用称为“基本掉期”的合约将价格锁定在该水平。基础互换在二叠纪生产商中变得很流行，以管理西德克萨斯州区域石油价格与美国期货之间的价差。但是现在，公司正在使用掉期对冲布伦特原油和WTI。
在第二季度，WPX使用布伦特-西德克萨斯中质油（WTI）基础掉期合约对冲2020年产量的3,000桶/日，比布伦特低8.40美元/桶。如果从现在开始的两年后，布伦特原油的交易价格为每桶90美元，WTI的交易价格为80美元，那么WPX的有效价格将为81.60美元。
斯克鲁格斯说：“当我们锁定布伦特-西德克萨斯中质油价差时，我们将有效地确保所达成的销售安排不会影响未来的利润。”
但是，如果价差缩小到比固定价格窄的水平，则可能暴露WPX。
目前，WTI的价格比布伦特低约9.35美元。在第二季度中，价差从约4.50美元升至11.57美元。
美国页岩出口上升
Mobius Risk Group顾问副总裁John Saucer表示，鉴于美国原油出口增加以及页岩油生产商希望抓住世界市场上的更高价格，这种对冲做法可能会变得更加重要。
SM Energy以7.97美元的折扣对冲了2020年的约129万桶，并在2022年之前对冲了更多的量。SM Energy的一位女发言人表示，此类掉期只是其整体对冲策略的一小部分。
一份备案文件显示，SM Energy的基础互换涵盖了其Midland生产的一部分，“其销售合同以ICE Brent价格结算”。
绿洲石油对冲153,000桶，占2018年产量的近3％，差价为10.50美元，2019年以相同价格略有增加。该公司没有回应置评请求，最近收购了二叠纪的土地，并在北达科他州的巴肯地区开展业务。
随着新的墨西哥湾沿岸期货基于休斯敦的定价而不是俄克拉荷马州库欣的仓储中心推出，可能很快会有更有效的方法来锁定石油出口价格。
但是，美国沿海港口的基础设施瓶颈可能会限制出口，使WTI处于低迷状态。
RBC Capital Markets的商品策略师Michael Tran表示：“银行正在大力提供差异化的对冲解决方案。”
