杰弗里·史密斯（Geoffrey Smith）
Investing.com-从股票市场的反应来看，您认为联合利华（LON：ULVR）的状况要比其在食品和饮料领域的最大竞争对手雀巢更好。在两家公司都公布了第三季度财报之后，这家英荷巨头在欧洲斯托克50指数中表现第二，尽管该公司宣布回购了200亿法郎的股票，但该股上涨了1.6％，而雀巢在苏黎世下跌了0.8％。在接下来的三年中。
那天早上，欧洲斯托克600指数持平，瑞士SMI上涨不到0.1％，因为市场在等待今天晚些时候开始的英国脱欧成败峰会。英国富时100指数上涨0.3％，因英镑下跌，因有消息称据报道在布鲁塞尔达成的协议已被北爱尔兰民主联盟党拒绝，这减少了任何交易通过英国下议院的机会。
外观具有欺骗性。所有这些数字表明，就市场而言，旅行胜于到达。在他们之前的领导下，两家公司都是长期表现不佳的公司，它们受到缓慢的增长和膨胀的成本所困扰。雀巢在马克·施耐德（Mark Schneider）的领导下三年来，尽管受到激进投资者丹·洛布（Dan Loeb）的压力，但在解决这些问题上所做的工作比联合利华（LON：ULVR）要多。其第三季度的有机销售额增长率为3.7％，略高于联合利华的2.9％。
相比之下，Unilever（LON：ULVR）抵制了巴西3G艰巨的砍刀和烧伤专家的尝试，尽管它也改变了CEO的身份，但它能够按照自己的步调提高利润率和回报率，其股价表现也因此相对较弱。今年以来，该股上涨了18％，而雀巢的股价上涨了32％，创下了新高。
那么，就最近的形式而言，雀巢显然应该为其竞争对手提供某种溢价。但是，真的值得以市盈率的两倍以上交易吗（雀巢的市盈率是34倍，Unilever（LON：ULVR）是15倍）？尤其是当回购在很大程度上是历史行为的回报（以102亿法郎出售雀巢的护肤业务）时？很难看到Herta冷肉业务释放出像现金一样多的钱（事实上，该公司表示，如果找到更好的使用方式，它甚至可能保留那笔销售的收益）。
此外，尽管联合利华的销售增长滞后，但其中很大一部分要归功于去年炎热的欧洲夏季冰淇淋销量的增长，这使我们进行了更严格的比较。该公司新任首席执行官艾伦·乔普（Alan Jope）重申，该公司仍有望在明年实现其20％营业利润率的目标。就背景而言，雀巢今年夏天的利润率为17.5％，这全归功于施耐德（Schneider），后者显然比前任更严密。但是Unilever（LON：ULVR）仍然有最好的表现，而今天的数字并不是放弃希望的明确理由。
