Incitec Pivot Ltd（ASX：IPL）今天向市场发布了其2016年全年业绩。
不幸的是，这一年的营业额为50亿美元，其业务被注销，利润急剧下降。您需要了解以下内容：
收入下降了8％，为33.53亿美元，扣除重大项目的税后净利润（NPAT）下降了26％，为2.95亿美元；包括重大项目的NPAT，下降了68％，为1.28亿美元；净债务增长了1.04亿美元，为14亿美元，是未计利息，税项前收益的2.1倍，折旧和摊销每股股息为8.7美分，或约3％所以呢？
尽管Incitec处于艰难的一年，全球肥料价格的暴跌绝对打击了利润，尽管在Moranbah和Phosphate Hill的生产设施不断取得卓越成就并创造了创纪录的产量。债务也扩大了，尽管收益涵盖了大约8倍的偿还利息，以提供一定的安全余量。
Incitec的股东在去年又进行了1亿美元的减记之后，又遭受了2亿美元的减记和重组。炸药和化肥的前景仍然不容乐观，因为美国肥料的周期性供过于求以及美国煤炭市场的结构性变化预计将持续到2017年。
同业化学和爆炸品制造商Orica Ltd（ASX：ORI也经历了艰难的一年，基本利润（不包括一次性收入）比上一年下降了8％。
怎么办？
Incitec取得了许多积极的进展，该公司利用低商品价格签署了一份新的天然气合同，该合同将从2017年降低成本到2028年。此外，管理层预计将实现8000万美元的可持续运营效率，并减少2000万美元的资本支出。路易斯安那州制氨厂的按时完成并在预算之内也将在2017年开始贡献力量。
化肥价格的潜在回升（这使该公司在2016年的息税前利润（EBIT）损失了1.8亿美元）很容易为Incitec在2017年创造了更好的一年。然而，Incitec的股价为每股3美元，其市值约为2016年收益的40倍-这意味着肥料价格的回升只会使公司的定价正常化，而不一定会刺激股价。
除非在此结果之后股价大幅下跌，否则以今天的价格计算，我认为Incitec的价值不高。
