澳大利亚联邦银行（ASX：周五，在数据显示企业支出疲软引发的救济性反弹中，CBA（CBA）上涨1.9％，这可能表明进一步降息即将到来。
尽管该股自触及近期低点81美元至85.09美元以来已上涨5％，但一些投资者无疑将现在视为购买该股票的绝佳时机。的确，它仍比52周的历史高位（96.69美元）低12％，进一步降息可能会成为贷款增加，甚至更低的坏账费用的催化剂。
但是，还有许多关键原因使投资者应格外谨慎地接近银行。在最近的两部分系列文章中，我重点介绍了澳大利亚银行业面临的一些主要不利因素，包括最近的丑闻可能会破坏声誉，房地产业蓬勃发展以及可能对银行施加的更严格的资本限制。单击此处和此处，可以阅读该系列的第一部分和第二部分。
银行的估值也是值得关注的原因。该银行现在的市盈率为15.2倍，为2015财政年度的估计收益，远高于其移动的五年平均水平（由下表中的虚线表示）。
资源：雅虎！澳大利亚金融与联邦银行年度报告
确定银行价值的更准确的方法是使用市净率，它是相对于资产的会计价值减去负债后的股价进行衡量的。就目前而言，该银行的市盈率是其2014年净资产的2.8倍，这又远高于其历史和五年移动平均值。
资源：雅虎！澳大利亚金融与联邦银行年度报告
那么为什么库存变得如此昂贵？
澳大利亚的四大银行都从低利率环境中受益匪浅。该国的现金利率已从2008年的7.25％降至目前的2％的历史新低，这导致了一段创纪录的盈利期。
尽管这本身就是足够的理由来竞购股票，但投资者已将其推向了一个极端的水平，以获取稳固，完全免税的股息，以抵消“无风险”投资（包括政府债券或定期存款。由于人们对渴望完全免除股息的狂热渴望，该股已被推至前所未有的高位，一些专家甚至暗示它将在不久的将来攀升至100美元以上（较今天的价格上涨17.5％）。
然而，尽管该银行提高了每股股息，但由于股价飞涨，其实际股息收益率却有所下降。这意味着，今天购买股票的投资者以股息的形式获得的回报要低（4.96％），而不是过去几年购买股票的投资者（例如，2012财政年度提供的6.75％）：
资源：雅虎！金融和联邦银行年度报告
出售时间
尽管英联邦银行可能会在短期内进一步运转，但从几乎所有方面来看，它都已被高估了。由于股票收益率失去了大部分吸引力，再加上银行业（以及整个澳大利亚经济）目前面临的主要风险，建议投资者完全避开银行。
