Q3结果对大多数人失望。我们相信泰米尔纳尔纳德邦的正常化将需要更长时间的，这与偿还率提高会对贷款增长权衡。由于竞争和返回书籍的竞争，差价可能会缓和。但是，资产质量应改善。我们修剪我们的est。并期望14％的EPS CAGR超过17-20e。在2.3X FY19 BV（AVG 3.3X BV），下行电位可能有限。因此，我们保持持有。Q3帕特将4.4％的Y-O-y达到485毫升，下降14％：贷款书增长9.6％Y-O-y（房屋贷款12％Y-O-Y，续0.7％Y-y y），低于我们的EST下方2％。传播下降了20个BPS Q-O-Q。由于更高的法律和广告成本，收入成本上升至18.9％（16.8％Q3）。信用成本上涨11 BPS Q-O-Q。
