本文来自： 胡语文谈股论经
今天我们用中美两个市场的估值数据做个对比，看看两个市场的泡沫谁更大？最后也补充了一下A股各行业的估值对比，通过对比金融地产、煤炭有色，及科技新兴产业、白酒消费行业的估值水平，有些行业甚至已经达到了前无古人、后无来者的阶段。
1、首先从市盈率PE、PB、股息率、风险溢价等指标来判断中美两个市场的系统性风险大小。
美国三大指数（道琼斯、标准普尔500、纳斯达克）的估值水平
道琼斯工业指数PE 、PBBands
纳斯达克指数目前处于10年以来估值的最高位，尽管相比2000年科技股泡沫顶点而言，仍有一定距离。
纳斯达克指数PEBands
纳斯达克指数PB Bands
标准普尔500指数PEBands
标准普尔500指数PBBands
美股股息率处于2000年以来的最低位
2、我们再来看看A股各指数的估值及风险溢价水平
上证指数当前3500点的风险溢价水平仍然适中，处于均值和中位数的位置。
我们从指数估值百分位的位置可以发现收益率分布的规律
上图表明：风险溢价的水平越高，收益率分布在正收益区间的概率也就越大，所以，不要害怕股市下跌，股市下跌才会提升风险溢价水平，提供的风险补偿才会越大。
中证500的估值（PE、PB）具有吸引力
科创50市净率、市盈率均已突破或接近危险值
创业板指数估值（市净率、市盈率）已经突破或处于危险值附近，相比2015年的极端值而言仍有一定距离。
从收益分布的角度来看，创业板指数市净率在9倍以上，未来一年收益率为负的概率非常大。
对比各指数估值水平可见，科创50和创业板指数的估值风险比上证指数和中证500要高。
3、再通过各行业的历史估值对比，看看目前A股哪些行业存在低估的机会和高估的风险。
保险指数的风险溢价水平已经到了20年以来的最高水平，反映了投资者过度悲观的预期。
房地产行业的风险溢价水平也到了历史最高的水平附近。
银行业的风险溢价水平达到了最近5年的最高值，说明投资者的情绪相对悲观。或许凸显银行股的阶段性投资价值。
煤炭行业虽然自今年以来涨幅超过35%，但估值仍然比较安全，风险溢价仍处于机会值位置，表明风险补偿仍然较高。
白酒行业的风险溢价水平仍处于危险值附近
半导体行业的估值水平（由于企业盈利不佳，用PB来替代PE效果会更好）已经突破2015年股灾前7倍PB的水平，正逐步接近2000年科技网络股泡沫破灭前夕的最高值。说明了投资者情绪的高潮已经到了。
最后看一下锂电池的疯狂，各项估值水平都已经突破了历史最高纪录，这个行业乐观情绪已经到了前无古人、后无来者的阶段。
以上数据来源：wind
