国泰君安指出，A股的机构化进程在坎坷之中不断前行，当前机构持股占比接近半成。2005年的股权分置改革后，A股市场机构化的序幕正式拉开。2005-2010年，机构持股比例由10%提升至40%。在2014-2015的“杠杆牛”行情当中，大量个人投资者带着“杠杆资金”重新“冲入”股市之中，机构投资者比例出现下滑，A股经历了一段时间的“散户化”。自2017年来再度反转，本轮机构化在北向资金流入+居民增配基金的合力推动给，截至2020年末，公募基金持股市值占比达到5.55%；陆股通市值占比达到2.66%，整体机构持股比率维持在40%-50%的区间当中。
机构化的进程可分为三个阶段，其主导资金分别为公募基金、保险资金与外资。总结A股机构化特征来看，政策引导与曲折前行是两个重要特征。展望未来，公募基金和外资仍然将是A股机构化的中坚力量。
