《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周三三大指数集体小幅高开。开盘之后，指数呈现持续震荡下探之势，但黄白线背离较大，个股整体亏钱效应不明显。午后，指数稍有反抽后再次走低，创业板指一度跌超2%，领跌两市。黄线迅速走低，显示整体市场情绪回落。尾盘阶段，指数有所企稳。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.76%、1.18%、1.73%报收。盘面上，个股涨跌比1381:2817，涨停股（剔除ST和未开板次新股）54家，显示市场情绪一般，赚钱效应较差，两市成交额10130亿，较前一交易日缩量3.24%。北上资金小幅净流出逾20亿。
昨天早评中，锐叔提到，“回顾以往行情顶部的形成，往往会经历这样的过程：1）每次下跌都被拉回，反映的是一部分人在获利兑现，另外一些踏空者趁调整立马买入。2）‘狼来了’喊多了，终有一次是真的。几次下跌后拉回，会让市场放松警惕，然后大跌就悄然到来了”。那么，昨天大盘没有再像前两个交易日那样给拉回去，这是否意味着“狼”真的来了呢？
锐叔认为目前还不至于。因为之前说过短期支撑市场的重要因素是市场风险偏好处于较高水平，而驱动风险偏好走高的预期因素还在；从衡量市场风险偏好的一个参考指标——融资余额来看，直到可以观察到的最新的6月1日的情况来看，又一天内增加了近80亿，显示资金加杠杆的力度有增无减；成交量也仍维持在万亿之上，说明之前的不少踏空资金还在趁调整买入。另外，虽然整个6月是全年当中大小非解禁规模最高的一个月，但上旬的压力尚不大，下周环比甚至还有所下降。当然，由于之前驱动北上资金大幅流入的两大短期因素消失，市场快速上升阶段已经过去。因此，预计短期常态将是上下空间有限的震荡拉锯的格局。
技术上来看，昨天指数收在了5日均线之下，短期强势格局有所减弱。30分钟和60分钟MACD指标出现顶背离，短线上还需要花点时间来修复。情绪周期来看，上半周往往较高，而下半周往往趋于谨慎。因此，接下来两天应该还会有调整低点，但下周初可能会再次向上反抽，甚至还有机会创出点新高。
综上所述，短期尚不必过于担忧。但拉长时间来看，今年全年的宏观背景是“流动性边际收紧+通胀上升”，而且近期的经济先行指标还显示中国经济周期正从快速复苏转入滞胀，预示着企业未来的整体业绩增速将会放缓，这样的组合可以说是对市场极不友好。一旦支撑短期市场风险偏好走高的那个预期因素落地，大盘很可能会出现二次探底的情况。所以，在接下来的高位震荡过程中，我们要做的不是一次又一次的加码，反而应该利用这样的机会，开始逐步控制自己的仓位。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，油服、农林牧渔等板块涨幅居前，钢铁、医药等行业表现靠后。题材方面，次新股、碳中和、服装家纺较为活跃。
纺织服装方面，日播时尚、美邦服饰均3连板，浙江自然2连板，浪莎股份、安正时尚、真爱美家、迎丰股份首板。该方向主要是炒出口，印度因为疫情工厂大面积停工。公开数据显示，截止今年3月，印度纺织品和服装出口额同比下滑近13%，从338.5亿美元降至294.5亿美元。其中，服装出口下滑20.8%，纺织品出口下滑6.43%。相比之下，中国今年3月纺织品和服装出口额同比增长达22.66%。其中，纺织品出口增长8.42%，服装出口增长42.18%。此外，1、2月中国纺织品和服装对欧盟出口增长了51.9%，对美国出口更是增长了75.1%。另外，原料药和纺织服装逻辑一样，印度出口药物供应链几近崩溃，印度医药中间商和原料药企业开工率仅为30%左右。昂利康3连板领涨，润度股份首板，但是后排标的表现相对一般。这两个方向主要是短期逻辑，预计高度一般，持续性不好说，谨慎追涨为好。
碳中和方面，华银电力再度涨停，岳阳林纸3天2板，长青集团、北清环能首板，后排标的相对乏力。此前，锐叔多次提到，由于有6月底前碳交易所上线这个预期，碳中和题材还会反复活跃，不过这个题材的炒作时间已经很长了，市场难免存在审美疲劳，不少相关个股的前期涨幅也是十分巨大，所以不大适合大多数普通投资者参与。但短线能力较强的朋友还是可以继续关注的。今天聊一下自愿减排量收益凭证CCER这个东东。未来参与碳交易的企业主要有三种：第一种，碳排放量超过国家发放配额、需要向外购买碳排放配额的企业。第二种，碳排放配额足够，可以向外出售碳排放配额的企业。第三种，不仅不需要配额，还可以通过减少碳排放来获得政府发放的自愿减排量收益凭证CCER，这类企业主要是清洁能源企业。总的来说，碳交易就是碳减排能力弱的企业向碳排放能力强的企业购买碳排放配额和CCER，相当于是减排完成度差的企业向减排完成度好的企业进行“经济补偿”，尤其是清洁能源企业将通过从出售CCER获得大量新增收入。6月底之前，全国碳交易市场即将启动，这也意味着CCER将开始在全国碳交易市场上流通，CCER将成为这些企业在碳中和政策背景下的第一桶金。清洁能源发电主要有风电、光伏、水电、垃圾焚烧和生物质发电。根据各个分支较大的项目计算分支平均减排量，CCER价格则以30元/吨来计算，由此可以得出各分支潜在的CCER收益：1）碳交易可降低光伏风电平均 6~7%度电成本；2）CCER的出售可为垃圾焚烧和生物质发电带来收入增量约3.57%、1.71%；3）水电：目前水电CCER较少，有待政策放开。
近期在北美大麻合法商用化、疫情促使全球增强粮食危机意识等多重因素影响下，各大垂直农场企业积极融资和扩充产能，植物照明LED迎来了需求爆发期。在植物工厂里，农作物受到LED灯光照射，再配上特殊的营养液，生长速度比室外环境下更快，同时能比传统种植节省50%的肥料。2020年全球植物灯具市场规模超30亿美元，其中国内LED 植物灯具出口金额超5亿美元，比上年同期增长426.3%。2021年LED植物照明继续保持快速增长之势，LED产业链上中下游企业纷纷布局植物照明领域。LED企业在植物照明领域不仅营利水平得到提升，在技术创新、产品创新、应用领域等方面也均已取得突破。主营为植物LED驱动电源的新股崧盛股份即将上市，植物照明引发市场关注。相关题材股昨天也有所异动，大家也不妨留意一下这个题材。
操作策略：
周三大盘未能再延续之前的强势而出现明显回调。技术上有所转弱并出现短线顶背离情况，预计还需要时间修复。情绪周期上也进入下半周相对谨慎阶段。因此，接下来两天应该还会有调整低点。但短期驱动市场风险偏好走高的预期因素还在，向下调整空间暂时不大，待下周初情绪面相对较高时段，仍有较大的向上反抽机会。阶段性来看，一方面市场风险偏好仍会处于较高水平，继续给与市场支撑；但另一方面，微观资金面上，全年最高的约9000亿左右的单月大小非解禁规模，也将制约大盘上行的空间。整体上预计会是一种高位震荡的格局。拉长时间来看，今年基本面的大背景是“流动性收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，这段风险偏好相对较高的时段过后，市场仍将面临较大的下行风险，所以逢高控制仓位依旧是近期的最优选择。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，继续坚持防御为上的策略，建议轻仓者暂时观望为主；对于重仓者来说，注意利用反弹机会逐步逢高减仓，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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