财联社（上海，研究员 周辰）讯，受隔夜美债收益率大跌影响，“牛市旗手”券商板块今日涨嗨了，板块内4只个股涨停，11只个股涨幅超过5%。其中，龙头个股湘财股份更是走出了8天5板的走势。
值得注意的是，去年7月初那波行情启动前，光大证券6天上涨45.6%，带动券商板块集体大涨，随后涨势扩散至金融股和大盘；北向资金也连续多日实现百亿元级别的净流入。
消息面，5月25日，上海市人民政府发布《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》（下称《意见》），《意见》将于2021年6月1日施行。该政策文件的主要目的在于谋划上海资产管理行业整体发展，进一步增强上海国际金融中心辐射力和影响力。值得注意的是，《意见》中关于支持银行、基金、证券等机构申请证券基金投顾资格的条例或意味着基金投顾牌照的进一步放开。
券商板块见底后大涨12.45%
作为大盘这轮上涨的功臣板块，券商自5月11日见底以来，在11个交易日中涨幅已经达到了12.45%。其中，湘财股份、中金公司、华创阳安3只个股位居板块涨幅榜前3位，涨幅分别达到65.64%、42.44%、33.45%。此外，哈投股份、中信建投、东方财富、浙商证券、国盛金控 5只个股的涨幅均超过20%。
值得注意的是，5月伊始的市场还是“顺周期”的天下，钢铁、煤炭、有色、化工、钛白粉等周期性板块在此期间出尽了风头，连续3日大涨强势逼人。彼时的券商板块还处在不断创年内新低的旅途中。
然而，随着政策对大宗商品涨价的容忍度降低，国常会7天2内两次重拳出击打击周期性板块。之后板块发生了转变，严重拖指数后腿的券商板块突然“乌鸡变凤凰”。
促成券商这轮大爆发的主要因素，市场认为主要是流动性方面的改变使得板块的驱动逻辑发生了重大的改变。这主要可以从4个层面可以作证，第一、从经济数据来看，由于4月经济数据全面低于市场预期，所以降低了货币政策收紧的预期；第二、从通胀角度来看，政策出手稳定工业品价格，通胀预期有所缓解，从而进一步降低了流动性收紧的担忧；第三、从社融角度来看，社融后续下行速度大概率放缓，融资环境预期向好；第四、从资金面来看，南向资金近期再度开启买买买，大概率也表明流动性预期好转。
在此背景下，近期国内外两方面又是相继迎来利好，国内外流动性都出现了宽松的现象。国内方面，最新DR007利率低于政策利率，仍处于偏宽松区间，这表明资金面较为宽松，国外方面美债收益率昨晚大幅下行至1.6%下方，为5月11日以来首次，表明流动性预期向好。在这两大因素宏观逻辑的共同刺激下，今日市场情绪被彻底点燃。
股价长期超跌后券商股“跌”出了价值
股价的长期超跌在流动性改善以及政策方面的支持之后也同样扮演着决定性的作用。在这轮上涨之前，券商股10个月内平均下跌三成。期间跌幅较高的券商股包括中信证券（-24%）、中信建投（-51%）、中金公司（-36%）、招商证券（-26%）、国泰君安（-14%）、海通证券（-24%）、光大证券（-31%）、华泰证券（-28%），申万宏源最大跌幅39%，东方证券最大跌幅超40%，南京证券最大跌幅超50%，第一创业最大跌幅超50%。
但正是由于股价长期的超跌，反而使得券商跌出了价值。数据显示，目前头部券商估值已回到匹配位置，目前TOP6券商PB降至1.24倍，年化ROE已站上10%，ROE/PB比率升至8.39%，与头部银行接近，券商左侧布局时点已到。
长城证券研报指出，未来随着美国基建法案推进，疫苗加速接种，国内外经济持续复苏叠加流动性“不急转弯”的定调，A股市场行情仍值得期待，判断可能在5月中下旬前后市场有阶段性亮点出现，券商股作为典型的市场情绪板块将受益于此。
中信建投证券认为，券商板块短期内将呈磨底反弹走势，长期内政策催化剂可期，适宜左侧布局。当前券商板块市盈率（18.8倍）相当于2018年熊市底部震荡区间，市净率（1.57倍）位于2019年底部震荡区间，板块估值的下行空间有限。短期来看：（1）货币政策方面，央行一季度货币政策报告延续“货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的观点，降息降准的可能性较小，对券商板块影响偏中性；（2）监管政策方面，投资者已普遍认为主板注册制较难在年内落地，上周易会满主席就证券业高质量发展的讲话有望提振券商板块交易情绪，对券商板块影响偏积极。
该机构建议投资者重点关注两类券商。一是头部券商，在培育航母级券商的政策导向下，头部券商将在财富管理、投资银行、衍生品交易等领域集聚市场资源，长期成长性占优，对应标的中金公司（H）、中信证券、华泰证券；二是具备细分领域核心竞争力的精品券商，此类券商有望走出差异化的发展道路，实现市场份额的逆势提升，对应标的东方财富、兴业证券。
