A股投资者时常会把私募大佬的观点视为指路明灯，并衍生出“抄作业”的各种技巧。近日，高毅资产首席投资官邓晓峰在内部交流中表示：“我的组合调整继续延续去年下半年的投资思路，一要从企业的角度看机会，二要跟市场头部集中的情况稍微偏离一点。”邓晓峰认为，上游行业会有较好的投资机会。
到“人少”的地方去
近年来，A股市场呈现结构分化的势头。去年，这种势头达到了极致：在去年部分核心资产股价高歌猛进的时刻，大概有1000多家公司的股价居然比上证指数2400点时还低。
如何看待这种现象？邓晓峰指出，过去几年只有少数行业表现好，主要是估值水平提升很快。只有少数行业的基本面好，多数行业基本面不好的时候，市场容易形成强化的过程。“而在今年，有更多公司业绩表现比市场想象的要好。消费品的公司需要稍微谨慎一点，尤其是过去几年最稳健的企业都出现了一些渠道库存增加现象，龙头企业的收入增长有压力。过去市场认为结构特别好的行业也有了一些压力，还是需要谨慎些。”
邓晓峰表示：“要跟市场头部集中的情况稍微偏离一点。”从近日市场情况看，中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随，以消费股为代表的诸多白马股上升势头再起，且市场上坚定“核心资产”的基金经理并不少。此外，从春节以来，年初被机构一致看好的港股显著回落，美团等新经济龙头股遭遇调整。即便如此，邓晓峰仍坚定认为，部分互联网龙头估值偏低，互联网企业是港股市场重点投资主题。
加仓上游标的
从行业维度来看，邓晓峰认为，上游行业会有较好的投资机会。过去一段时间，邓晓峰的持仓里增加了上游行业的公司。具体行业结构调整上，邓晓峰所持有的第一大行业在上游，即原材料，该行业持仓比重约为25%。
此外，在他看来，在东南亚、南亚、拉美等地，制造业的重新分配会带来基础设施的投资，相关上游的需求也会增加。从这个角度看，上游行业会有较好的机会。虽然今年很多出口公司受到上游原材料涨价的影响，但总体利润会比以前更好。
以高毅晓峰2号致信基金为例，截至今年一季度末，该基金持仓名单中出现了西部材料、西部矿业、中金黄金、派克新材、锡业股份、天山铝业、钢研高纳、紫金矿业等公司的身影。
邓晓峰同时指出，国内经济情况向好，但制造业投资新建产能的意愿不是特别强，总体上偏保守谨慎，更多是用自动化的设备去替换原来的生产线。另外，由于制造业招工越来越难，各个省能耗指标约束等因素，今年上市公司供需较好，导致企业盈利分布不均衡，偏上游的会好一点。
从这一角度观察，宏发股份、中航重机等一系列上游制造业公司出现在邓晓峰的持股名单中，并不令人意外。邓晓峰还格外看好“科学消费”领域，不久前他大手笔认购了保隆科技定增项目，同时在一季度增持了旭升股份。
