本文来源：时代财经 作者：冯忆情
在比特币价格续刷历史新高之际，美国最大加密货币交易所Coinbase即将在“传统”资本市场亮相。
4月13日，比特币价格首次突破6.3万美元关口，截至发稿在6.38万美元附近，距离6.4万美元关口仅一步之遥。有统计显示，过去24小时内加密货币全网共有16.6万人爆仓，金额高达11.8亿美元。
而在美国东部时间4月14日上午9点，Coinbase将在纳斯达克全球精选市场直接上市（DPO），股票代码为“COIN”，其估值从200亿美元到2300亿美元不等。
作为第一个登陆“传统”资本市场的加密资产交易所，Coinbase上市被行业人士认为是继2019年比特币矿机公司嘉楠科技（CAN.O）上市之后，加密资产史上又一里程碑。
尽管每天有数十万人因加密货币合约爆仓，但这并不妨碍Coinbase创始人晋升百亿美元富豪行列。
创始人晋升百亿富豪
“对于其现有投资者来说，由于DPO不增发新股且无锁定期一说，则可随时将所持股份变现，也降低了机构投资者的持有风险，这将进一步加大Coinbase上市的吸引力。”零壹智库区块链研究总监、数字资产研究院研究员蒋照生向时代财经表示。
由于是直接上市，Coinbase的股东们可以在开始交易后立刻出售股票，无需像传统IPO那样等待6个月的锁定期。上市前，Coinbase第一大股东是该公司创始人兼CEO Brian Armstrong，拥有该公司3960万股股票，按照私募市场上Coinbase平均每股343.58美元计算，他持有的股份价值136亿美元。
2020年，Brian Armstrong获得的总薪酬将近6000万美元。该薪酬中包括100万美元工资、5670万以公允价值授予的股票期权，以及180万美元的“所有其他薪酬”。
在此前的2月3日，福布斯发文总结在比特币牛市中获利的11位亿万富翁，Brian Armstrong以65亿美元的净资产位列榜首，排名第二的是FTX创始人Sam Bankman-Fried（SBF），净资产总值45亿美元；Ripple联合创始人Chris Larsen净资产总值为29亿美元，位列第三位。
公开资料显示，Coinbase总部位于美国特拉华州，是美国最大的加密货币交易所。自2012年成立以来，Coinbase募得资金共计5.47亿美元。Coinbase上一次正式估值发生在2018年，根据Crunchbase数据显示，当时Coinbase在一笔3亿美元的融资交易中估值达到80亿美元。此后，随着比特币价格和关注度急剧上升，Coinbase为投资者带来了巨大回报。
4月6日，Coinbase发布2021年一季度财报。报告显示，2021年第一季度，Coinbase营收从去年同期的1.906亿美元跃升至约18亿美元，净利润从3190万美元增长至7.3亿-8亿美元之间。而2020年全年Coinbase的营收才13亿美元，净利润3亿美元。交易量方面，2020年Coinbase加密资产交易量为1930亿美元，同比增长142%。2021年第一季度交易额为3350亿美元。交易用户方面，2021年第一季度有610万交易用户（MTU，Monthly Transacting Users），同比增加369%，环比增加117%。
上市不是终点
TOP Network联合创始人Noah Wang向时代财经表示，“Coinbase上市成功，对于整个加密货币市场的合规发展有着重要意义，会进一步扩大传统金融对加密货币市场的认知和共识。”
Coinbase一直在获得监管牌照方面不惜投入重金。作为合规化的集大成者，Coinbase不仅拥有纽约州BitLicense和有限目的信托牌照，在美国多个州拥有MSB牌照，还拥有英国与爱尔兰央行的电子货币服务牌照，提供币币交易服务。除了交易所业务，Coinbase在产业链上下游也大规模申请和收购牌照，拥有支付、储蓄、贷款、金融衍生品交易、另类资产交易、券商交易和投资顾问等一系列金融牌照。
但是也因为合规，Coinbase无法提供大量币种交易，也没有提供合约这样的衍生品交易，导致其在交易量方面远远落后于美国境外的同类交易所。目前，Coinbase仅支持用户对超过45种加密资产进行交易，以及对超过90种加密资产进行托管。BTC（比特币）、ETH（以太坊）和其他加密资产在Coinbase整体交易量中的占比分别是41%、15%、44%。
除了面临同类中心化交易所的激烈竞争，2020年以来，Coinbase还要应对去中心化交易所的崛起。相比中心化交易所，去中心化交易所最大的优势是成本极低、没有监管，无需KYC，用户范围几乎不受限制，但代价是用户使用门槛相对较高。Uniswap是去中心化交易所最典型的代表，不到两年时间就已经进入加密资产交所排名前5的行列。2020年，Uniswap交易量580亿美元，比2019年的3.9亿美元增长了150倍。
按照Brian Armstrong的规划，交易所只是构建加密生态体系的第一步，持续利用交易所赚的钱去参与下一个阶段的基础设施建设与投资，Coinbase的最终目标是成为数十亿用户访问加密经济的第一入口，在整个开放金融系统中占据一席之地。公开资料显示，Coinbase近年来已经累计投资了100多家公司，包括收购区块链情报公司Neutrino、收购Xapo机构托管业务、收购加密货币经纪公司Tagomi等等。
“在加密资产监管约束逐渐加强的大趋势下，Coinbase可以通过上市来打通主流机构资金这一传统金融融资渠道。在机构用户成为主流用户这一背景下，让传统资本市场中的主流机构资金进入，无疑是乘此番机构牛市的东风，稳妥拓展业务线与经营规模的不二选择。”蒋照生向时代财经表示。
