节后前两天市场风云突变，“一直涨”的抱团股遭到暴击，而“一直跌”的中小盘却迎来狂欢。也是这两天，有迹象表明不少基金大佬正火速调仓，甚至有基金经理连夜看周期。风格会不会切换没人有确切答案，但有“聪明钱”之称的外资正逆势加仓抱团股。
抱团股集体大跌
昨天，小编做过一个统计，那就是节后的前两个交易日，股票市值越小的公司，反而涨的越好。如下图所示，千亿巨头在节后前两天的涨幅中位数为-0.04%，而市值小于50亿公司的涨幅中位数高达6.2%。
其中以基金抱团股跌的最凶，节后两个交易日，贵州茅台下跌5.42%，宁德时代下跌6.1%，三一重工下跌6.18%，长春高新下跌6.37%，迈瑞医疗下跌6.65%，海天味业下跌7.24%，亿纬锂能下跌12.16%，智飞生物下跌14.16%，康泰生物下跌16.09%等等。
下图是2020年四季报公募基金前20大重仓股，节后前两个交易日，除了五粮液、中国平安、招商银行、伊利股份、兴业银行和格力电器这6家公司收涨外，其余14只都是下跌的。
与此同时，顺周期板块迎来集体爆发，从申万一级行业来看，节后前两天，领涨的是有色金属，累计涨幅7.95%。此外，采掘、钢铁、建筑装饰、纺织服装和商业贸易等行业也涨幅超过5%。
基金大佬开始调仓
与行情风云突变相映衬的是，当前不少基金大佬有了明显的调仓迹象，甚至有基金经理连夜研究周期品。
节后前两个交易日，包括张坤管理的易方达蓝筹精选混合、傅鹏博管理的睿远成长价值、赵枫管理的睿远均衡价值、谢治宇管理的兴全合宜，还有陆彬管理的2020年股票型基金冠军汇丰晋信低碳先锋，均出现了明显的估算净值和实际净值的明显偏差。
比如汇丰晋信低碳先锋，2月19日估算净值下跌1.6%，但最终的实际净值是上涨了0.31%。而在2月18日，该基金估算净值上涨0.94%，实际净值上涨3.35%，也出现明显偏差。
除了这种估算净值和实际净值出现的偏差外，有基金经理已是实打实的调了仓。比如谢治宇管理的兴全合润。该基金因为上市，披露了截至今年1月21日的前十大重仓股，和2020年底相比较，短短的一个多月时间，持仓已是大变样。
具体而言，海尔智家取代中国平安，成为兴全合润的第一大重仓股；半导体板块中的晶晨股份和光伏龙头隆基股份退出前十大重仓股，取而代之的是兴业银行和安防龙头海康威视。此外，最新前十大重仓股中，和上期比较，多数持股数量都是减少的，仅芒果超媒和双汇发展被增持。
此外，随着低估值顺周期品种的全面起势，有此前对周期不感兴趣的基金经理也开始研究起了周期品。据中国证券报报道，一家银行系基金经理表示：“2月18日，身边就有很多基金经理卖出茅台，之前对化工、有色不感兴趣的基金经理，都开始研究起周期品。”
不过该基金经理表示，卖茅台的和研究周期的，多数在买入茅台的时候，就是在跟风，现在为了应对基金产品可能的流动性压力而卖出；研究周期品，也是继续跟风的模式。
抱团股缘何集体大跌？
对于节后出现的变化，尤其是抱团股的集体大跌，综合市场观点来讲，主要是三个方面的因素引起的。
一是抱团股涨的太多了。前海开源杨德龙表示，获利回吐的压力是市场节后调整最主要的一个原因，尤其对抱团股来讲，由于前期涨幅过大，更是积累了大量的获利盘。
二是美债收益率不断走高。东吴证券表示，核心消费公司的估值与美债收益率的反向相关性变强，而与短期业绩关联度明显下降。美债利率的攀升不仅可能限制美股股市市盈率的上行空间，也会传导至其他国家市场，从而导致高估值的股票承受巨大压力，特别是在核心股票正处于历史估值高位区间的时候。
三是央行收紧流动性。节后第一个交易日，央行就净回笼了2600亿资金。2月19日再次回收800亿7天期逆回购。东吴证券认为，这些动作体现了“紧平衡”的意图，这就给高估值成长股带来了不小的压力。
市场风格真的会变化吗？
一方面是流动性收紧预期，另一方面是全球经济复苏曙光已现。市场关于风格会否切换的讨论又多了起来，而大家的分歧也比较明显。
有人认为市场风格不会切换。前海开源杨德龙就认为，节后这两天核心资产的大跌，只能算是获利回吐，而不是所谓的抱团瓦解。市场风格的转换也是短暂的，从中长期来看，核心资产的价值依然会受到资金的追捧。
中信证券的一份研究报告显示，2020年公募基金在重仓品种的抱团程度其实远不及2007年(当时公募基金抱团推动了金融地产及中上游周期品种的牛市行情)，比如头部基金产品平均规模不及2007年；再比如公募机构整体持有A股占自由流通市值之比不及2007年；还有申购热潮也不及2007年等等。
有人认为市场风格为转换。陆彬认为，2021年的投资机会，或许就来自于“低估值顺周期”行业的价值回归。这些公司大部分在“现在的一般赛道”或者“目前的低景气行业”，但随着盈利回升和基本面拐点，这些公司无论在投资价值还是安全性上，都将是更优选择。
当然，也有人认为，2021年市场将更加均衡，不论是白马龙头，还是低估蓝筹、周期股都会有机会。太平洋证券研究院院长黄付生认为，牛年整体市场风格或将更加均衡，资金的配置不会像往年一样过度集中，无论是白马龙头股，还是低估值的蓝筹股、周期股，都存在阶段性的机会。
北向资金抢筹部分抱团股
不管市场风格会不会切换，在抱团股大跌的时候，部分抱团股正被北向资金乘机抢筹。
东方财富Choice数据显示，节后的前两个交易日，按陆股通持股量变动×个股区间成交均价估算，有501只陆股通标的股被增持超过千万，其中不少抱团股被北向资金大额增持。
比如增持最多的是宁德时代，增持金额约14.7亿元。其次是五粮液，增持金额约14.3亿元。此外，像洋河股份、牧原股份、迈瑞医疗、美的集团等机构抱团股也位列增持榜前20中。当然了，像平安银行、紫金矿业、中国石化、宝钢股份等低估周期股也正被外资积极抢筹。
医药生物公司居多
而对于被陆股通增持过千万的501家公司来说，从行业分布看，医药生物公司依然是最多的，有42家。其次是计算机行业，有33家。当然了，从行业来看，化工、有色、银行、非银低估顺周期板块，确实也得到了外资更多的青睐。
券商中国近期采访了多位险资权益投资经理，他们普遍认为2021年仍有挖掘机会，但考虑到经过两年的结构性牛市，收益挖掘难度明显大于2020年。对于2021年，你觉的会比2020年好吗？
