投资要点
中央经济工作会议12月16-18日在北京举行，会议关于经济形势和政策趋向定调如何，明年经济工作部署给投资带来哪些启示，我们解读如下：
经济复苏维稳，宏观政策不急转弯、温和退出。会议对当前经济形势仍较谨慎，认为国内经济恢复基础尚不牢固，海外经济复苏不稳定不平衡，强调要继续扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，努力保持经济运行在合理区间。宏观政策层面，会议强调宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，保持对经济恢复的必要支持力度，操作上要更加精准有效，不急转弯。一方面今年一些阶段性政策随着经济恢复，逐渐退出回归正常，同时会议明确政策退出的节奏会较为温和，也预示着后续流动性环境相对稳定，留有时间窗口，去解决问题、促进发展和共同富裕。
经济工作落地：强调科技和自主可控，扩大内需突出撬动作用。“强化国家战略科技力量”，强调发挥新型举国体制优势，同时发挥企业科技创新主体作用。产业链供应链层面，强调针对薄弱环节解决“卡脖子”问题。扩大内需方面，提出取消行政性限制消费购买规定，合理增加公共消费，发挥中央预算内投资的引导和撬动作用，加大新基建投资和技术改造。
关注风险因素：突出地方政府隐性债务风险和宏观杠杆率风险。财政政策层面强调“化解地方政府隐性债务风险”，货币政策层面强调“保持宏观杠杆率基本稳定”。今年杠杆率大幅上升，稳经济作用明显，但也积累了风险，随着经济恢复政策回归，化解风险进入政策视域。
强调解决问题：反垄断和防止资本无序扩张、大城市住房问题。强调“强化反垄断和防止资本无序扩张”，提出要完善平台企业垄断认定、数据收集使用管理、消费者权益保护等。继续坚持“房子是用来住的、不是用来炒”的定位，同时强调大城市住房问题，提出用租赁市场来解决，重视保障性租赁住房建设、完善长租房政策、规范租赁市场等，特别指出“探索利用集体建设用地和企事业单位自有闲置土地建设租赁住房”。
整体来看，明年大环境是经济复苏维稳、政策温和退出。从经济工作部署看，科技创新主线下，自主可控、核心技术是关键领域；扩大内需主线下，公共消费、新基建、医疗、养老是重要发力点。此外，利用集体建设用地和企事业单位自有闲置土地建设租赁住房，或意味着资金将流出房地产领域，资本市场健康发展或将吸引资金流入。
风险提示：经济反弹见顶回落风险，预期波动风险。
风险提示：经济反弹见顶回落风险，预期波动风险。
