威廉·奥尼尔（印度）
简而言之
>由于对6月份价格回落以及选举后需求放缓的担忧，水泥股已从5月份的近期峰值修正了约10-15％。
关> 19财年水泥销量增长了13％。大选和季风过后，20财年的财政预算案开始有所减弱，但预计下半年将有所改善。
相关新闻2020年预算：将这些汽车库存添加到您的投资组合中，以充分利用改革“市场可能会在预算，制药和FMCG包装之前强劲波动，看起来强劲” UltraTechCement Standalone 2019年12月净销售额为9,981.75千万卢比，同比增长13.27％>第四季度产能利用率达到78％，是过去28个季度中的最高水平。随着行业预计以8-10％的速度增长，利用率将进一步提高。
>作为主要原料的印尼煤炭价格在本财年的前两个月下跌了14％。国际动力煤价格环比下降21％。
>随着国际煤/焦炭价格下降，随着成本降低，这又成为一个积极因素。19财年第四季度的利润率开始改善，预计这一趋势将继续。
>汽油/柴油价格上涨2.5卢比/升（预算中建议），可能会使物流成本（占总运营成本的34％）推高50-60个基点。
>该行业由许多优质股票组成，但根据O'Neil方法论，我们将UltraTech Cement（关注股票）和Heidelbergcement India（投资组合）入围为我们的首选。
预计20财年下半年需求将回升
尽管基数较高，但大多数印度公司在过去一年中报告了更高的销量增长，这是由于政府在基础设施（占销量的22-24％）和住房领域（占销量的53-55％）方面的持续支出。
产量增长强劲的地区主要是南部地区（喀拉拉邦的洪水修复，安德拉邦和特兰甘纳邦的阿姆拉瓦蒂开发与灌溉以及低成本住房相关的工作）和印度东部地区（西孟加拉邦，比哈尔邦，贾坎德邦和奥里萨邦）。
在2019年联邦预算中，政府强调基础设施，包括铁路，公路，高速公路和灌溉项目。预计这将增加各部门的投资，并将刺激水泥需求。
延续去年的增长势头，水泥产量在19财年增长了13％（自2010财年以来首次），这得益于强劲的行业利用率导致3月份产量增长了16％（同比增长600bps至19财年）。
在2019财年第四季度，产能利用率达到了78％，是过去28个季度中的最高水平。增长主要是由于基数较低（18财年上半年的消费税）和印度东部和南部的强劲需求。
考虑到需求，该行业的产能利用率一直在飙升，目前为80-81％，相比之下，在19财年末为71％。
鉴于该行业将以大约8-10％的速度增长，因此利用率水平有望进一步提高（〜80-90％）。但是，由于大选和季风的爆发（4月和5月产量分别增长2％和3％），19财年上半年的水泥需求受到了不利影响，但由于基础设施的回暖，预计下半年将恢复和住房增长。
行业需求驱动力：住房和基础设施带动销量增长
水泥行业的需求主要来自住房和房地产部门（54％），其次是基础设施（23％），廉租房（12％）和工业（11％）。
住房部门-政府针对住房和减税的举措以支持增长
在上述类别中，住房部门的权重最高，尤其是在政府进行了一些变更之后。
>商品及服务税委员会已将在建物业的商品及服务税率从12％降低至5％，这有利于最终消费者的需求。降低税率将增加水泥制造商的需求。
>政府针对农村人口推出的经济适用房计划也有助于提高水泥价格。反过来，这提高了竞争激烈的低利润业务的盈利能力。在19财年，根据该计划建造了1530万套房屋，支出为2585.3亿卢比。
基础设施领域-满足行业需求的25％
政府同样专注于发展其他基础设施，例如道路，港口和专用货运走廊，以使贸易/运营顺利进行。
政府采取的一些举措包括Bharatmala（到2022年完成），萨加马拉的港口建设，由遍布全国的六个走廊组成的专用货运走廊（到2020年建成）以及智慧城市项目（FY19分配240B卢比）。
此外，执政的人民党在选举宣言中提到，他们将在未来五年内修建60,000公里的国道。
降低投入成本和强大的实现能力以提高利润率
水泥公司正在多方面应对成本上涨。两家公司一直在努力应对不断上涨的原油价格和原材料成本的影响。在2016财年期间，良性原油价格（每桶38美元）在2017财年开始上涨，并在72财年第二季度上涨72％，达到每桶71美元。
物流占总运营成本的大部分（30-35％），因为它与油价呈正相关，从2016年4月到2018年10月，油价上涨了72％。随着政府将燃油价格提高2.5卢比（在年度预算中提出），这将增加物流成本。
过去，石油焦和柴油的价格强劲上涨。尽管19财年第三季度的石油焦价格翻了一番以上，达到每吨116美元，而2017财年第一季度的价格为每吨56美元，但同期柴油价格上涨了37％。但是，价格在19财年第四季度有所下降，分别下跌了16％和8％。FY19的国内石油焦价格比上一季度下降13％至每吨7,600卢比。
煤炭价格是水泥制造商中需求量很大的关键原材料，价格上涨，增加了能源成本。由于大部分需求是通过进口来满足的，因此卢比贬值使费用增加。
但是，由于本财年头两个月的平均煤炭价格同比下跌了14％，印尼的煤炭得到了救助。应当指出，印度从印度尼西亚进口了超过50％的煤炭需求。产量的增加和中国需求的下降拉低了印尼的煤炭价格。此外，发电厂补给后，国内动力煤的供应量有所提高，而国际动力煤价格环比下降了21％。
强大的价格实现能力-南方和中部铅价上涨
在4月和5月的强劲表现之后（根据水泥制造协会的统计，每袋价格上涨了30-50卢比），由于部分公司提高了销量，竞争加剧，6月份价格修正了每50kg袋5-10卢比。 。
季风的爆发表明未来几个月价格将进一步放缓。但是，价格修正仅限于少数几个市场-这不是基础广泛的逆转。
在第四季度，水泥价格平均每季度上涨3％，这主要是受到安得拉邦和喀拉拉邦重建活动的推动。在东部地区，价格有所下降（同比下降-1％）。尽管6月份进行了修正，但第一季度的整体水泥价格平均仍同比增长了9％，这主要是由印度北部和中部地区推动的。
地区水泥价格
第四季度业绩-强劲的销量增长推动收入
水泥制造商第四季度的业绩令人鼓舞。尽管销量增长强劲，但营收平均增长了10％，但在严格的成本管理和价格上涨的推动下，EBITDA增长了29％。
Ultratech和Shree Cement均报告了两位数的销量增长，而其他主要参与者则处于中高个位数的水平。
多家水泥公司的管理层提到，政府在基础设施项目上的支出增加以及经济适用房的有效实施，在过去一年中导致了强劲的销量增长。
感兴趣的股票
超高科技水泥
隶属于Aditya Birla集团的Ultratech Cement是印度最大的灰水泥，预拌混凝土（RMC）和白水泥的制造商。它拥有20个综合工厂，1个熟化工厂和26个研磨单元，装机容量为113 MTPA。
由于国内销售强劲，该公司在FY19的第四季度超出了预期。运营效率有助于该公司实现30％的强劲EBITDA增长和300bps的利润率增长。
奥尼尔方法论：该股票随着50-DMA的上涨而趋于上升，比其枢轴价格4,904卢比低9％。收入的增长一直稳步提高，从19财年第一季度的-33％增至19财年第四季度的109％。它的每股收益排名仅为65，但考虑到收入的好转，它将有所改善。它的SMR评分为B，综合评分为94，表明基本面很强。RS线以（RS-）较高，RS等级为86。一旦股价突破关键水平并在20财年第一季度录得强劲数字（预计将于7月16日发布），投资者便可以启动该股票的头寸。
行政协调会
ACC是印度领先的水泥和RMC制造商之一，拥有17家水泥厂，75家预拌混凝土厂，并拥有超过50,000家经销商和零售商的强大分销网络。该公司计划通过内部应计项目增加6吨的产能，总支出为30卢比。改善销售组合和成本效率有助于公司提高盈利能力。在第四季度，销售额，EBITDA和PAT分别增长了11％，15％和13％。
奥尼尔方法论：该公司在过去三个季度中报告了强劲的收益（> 15％）以及收入两位数的增长。该股最近突破了八周的持平基数，但在高抛售压力下收盘走低。目前，该公司的交易价格持平，比预期低11％。技术等级良好，RS等级为75，A / D等级为B-。基金所持股份同比增长1.5％，基金数量略有增加。鉴于第一季度的强劲表现以及基于高交易量而使股票脱离近期形成的格局，投资者可以启动股票头寸。
海德堡
海德堡水泥印度公司是德国海德堡水泥集团的子公司。该公司以“ mycem水泥”品牌在印度生产和销售水泥。它的总容量为5.4 MT。在19财年，公司的利用率达到90％，优质产品的产量同比增长19％。该公司的EBITDA和PAT分别增长了33％和66％。其总实现价值同比增长7.7％至每吨4,897卢比。
奥尼尔方法论：该股票的三年和五年每股收益增长分别达到72％和83％。该股票最近有大量积累，从其强劲的上下交易量比率2.3和第二季度持有该股票的基金数量与去年同期相比增长了6％便可以看出。它的EPS评级为97。该股票显示出很高的技术O'Neil评级和排名，RS评级为91，组等级为10，上/下交易量比率为2.3。其综合评级和SMR评级分别为96和A。它在50日均线处有良好的支撑，如果继续在支撑位上方交易并突破其高交易量枢纽，则可能是一个不错的选择。
