Arihant Capital关于Bajaj Auto的研究报告
Bajaj Auto（BJAUT）在疲弱的环境中报告了强劲的数字，净销售额为745亿卢比（同比增长9％/环比-0.7％）。在强劲的出口销售带动下，卓越的产品组合实现了6.25万卢比（同比-4.5％同比和环比+ 4.8％）。毛利率为28.4％（同比-300bps /环比+ 20bps），受到入门级摩托车（CT100和platina）价格持续中断的影响。在非洲，印度尼西亚（同比增长13％）的带动下，出口量继续增长，这带动了环比实现。调整后的EBITDA利润率为16.5％（同比-380个基点/环比增长31个基点），并受到较高的员工成本（同比增长+ 17％）和其他费用（同比增长6％）的影响。调整后的PAT为96亿卢比（同比-10.8％；环比-12.6％）。在这次会议上，管理层仍然对入门级摩托车的市场份额不断增长，通过激进的定价以及通过增加高级功能而保持卓越的产品定位充满信心。19财年，销售额为3050亿卢比（同比增长24％），其中销量增长30％，变现销售额下降6％。EBITDA为527亿卢比（同比增长24％）。受入门级摩托车市场积极定价策略的影响，调整后的EBITDA利润率为17.3％。调整后的PAT为430亿（同比增长30.6％）。
外表
我们认为，从中期来看，BJAUT的市场份额增长将继续以新产品发布为主导。CMP的价格为3045卢比，其股价是21财年预期的15.7倍。我们估计，在19-21财年，收入/ EBITDA / PAT的复合年增长率为10％/ 11％/ 14％。我们建议将该股票的评级定为累积，并将其估值为FY21E的18倍和KTM股票的估值为129卢比，并把目标价格定为3,631卢比，潜在上涨空间为19％。
对于所有建议报告，请单击此处
免责声明：投资专家/经纪行/评级机构在moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他们自己的，而非网站或其管理层的观点和投资技巧。Moneycontrol.com建议用户在做出任何投资决定之前，请先咨询经过认证的专家。
