乔内·马特
（路透社）-鉴于9月份短期融资成本的历史性飙升仍未得到人们的记忆，华尔街和美联储正在加紧准备在年底出现另一笔潜在的现金紧缩。
流动性水平最早将在周一进行测试，届时华尔街公司将不得不向美国财政部支付现金，以购买本周的政府债券，而企业将动用储备金以支付季度税款-这些事件可能消耗超过1000亿美元的流动性从银行系统。这些因素被确定为9月中旬事件的两个主要罪魁祸首，当时隔夜回购协议（即回购）市场的利率飙升至10％，是美联储基准隔夜借贷利率的四倍以上。
一个新的通配符可能会在本月开始发挥作用。一些大型银行可能会缩减回购市场中的放贷规模，以缩小资产负债表规模，以避免监管机构的处罚，这将增加资金压力。
NatWest Markets前端利率策略主管Blake Gwinn说：“市场仍然十分脆弱。”
美联储最近为增加现金借贷市场的流动性而进行的努力（9月份尚未到位）可以缓解部分压力。
自9月中旬以来，美国中央银行一直通过回购市场的日常和长期操作向隔夜借贷市场注入数百亿美元的现金。10月中旬，它开始每月购买600亿美元的美国国库券，以提高银行体系的储备水平。
富国银行（Wells Fargo）（NYSE：WFC）证券的利率策略师扎卡里•格里菲斯（Zachary Griffiths）说：“美联储现在正在增加资产负债表。”“这是现在和9月中旬之间的主要区别。”
上个月，美联储还开始提供最长为42天的回购操作（相比之下，通常期限为14天），以帮助企业在年底之前提高现金水平。
投资者将它们抢购一空，三个长期回购业务的报价都超过了供应。美联储将第二次和第三次发行规模分别增加了100亿美元，官员们表示，他们愿意根据需要调整回购操作，以保持市场平稳运行。央行计划于周四发布资产负债表计划的最新消息。
对回购的强劲需求可能表明，交易商和其他金融公司正在积极争取获得储备的机会，以避免年底出现短缺。格温说，但不能保证美联储提供的流动性将流入对冲基金和其他需要流动性的公司。他说，从美联储获得流动性的交易商可以选择保留该现金，也可以将其用于回购市场以外的其他目的。
美联储官员仍在讨论潜在的长期回购便利的优点，该便利可以通过使银行更容易地将其美国国债资产换成现金来减少储备需求。但是，由于政策制定者仍在辩论应如何构造此类设施的细节，因此可能要到明年才能解决。
摩根大通（NYSE：JPM）美国短期固定收益策略师特雷莎·何（Teresa Ho）表示，货币市场将在12月31日再次受到考验，届时一些大型银行可能会减少其再贷款以缩减资产负债表并避免更高的资本附加费。 。何说，一些不受同样要求的银行可能会通过回购市场的贷款来帮助分散流动性，但很难知道它们将参与多少。她说：“这并不意味着他们会全力以赴。”
在最极端的预测中，瑞士信贷（SIX：CSGN）的分析师佐尔坦·波萨尔（Zoltan Pozsar）密切关注回购市场已有一年多的时间，本周警告称，年底可能发生的任何潜在干扰都可能如此严重，以至于可能迫使美联储将启动另一轮量化宽松。
一些美联储观察家说，对年底的担忧被夸大了。彼得森（Peterson）前美联储官员和高级研究员约瑟夫•加格侬（Joseph Gagnon）表示，即使出现了暴涨，但如果它不会像9月份的暴涨那样剧烈，并且如果迅速解决，可能对其他市场的影响也不大。国际经济研究所。加格农说：“如果这只是暂时的高峰，我认为这不是一个大问题。”
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周三在央行政策会议后表示，官员致力于在年底前保持货币市场平静。他还说，政策制定者愿意接受建议，以不影响银行系统安全性和健全性的方式调整监管措施。
他说：“我们认为压力似乎是可控的，我们随时准备根据需要调整运营细节，以将联邦基金利率保持在目标范围内。”
