格特鲁德·查韦斯·德雷福斯
纽约（路透社）-首次公开发行股票（IEO）一直是为加密货币项目筹集资金的最新宠儿，但监管审查日益严格，投资者对公司筹集资金的可行性的担忧正在闪烁红旗。
IEO的出现（避开银行和风险投资公司为新公司筹集资金的一种方式）是长期以来一直试图摆脱监管本身的市场的象征。
他们的推出以及Facebook计划创建自己的数字货币或代币的计划，已经引起了人们对市场的兴趣，该市场去年受到监管部门的高度关注而暴跌。Facebook（NASDAQ：FB）已经开始接受美国国会的审查，有关该社交网络公司发布其数字货币Libra的白皮书。
在交易所进行的IEO是初始代币发行（ICO）的衍生产品，ICO在2016年开始流行，自三年前成立以来筹集了近300亿美元。不过，由于美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）牵头对欺诈性和非法发行进行监管，今年ICO大幅放缓。
华盛顿倡导组织Coin Center的研究主管Peter Van Valkenburgh说：“我不认为IEO会带来更好的结果。”“从法规和法律的角度来看，这里不会有太大的区别。”
“现在称其为IEO并不会改变您对该令牌的潜在发行者的义务，只要该令牌符合证券的测试标准，我认为在很多情况下都会如此。”
美国证券交易委员会（SEC）保持双眼
就像过去三年一样，SEC不管其名称如何，都没有改变其对数字货币产品的态度。
SEC美国数字资产与创新高级顾问瓦莱丽·塞切帕尼克（Valerie Szczepanik）在上个月的纽约共识会议上表示，如果美国交易所充当经纪交易者，但未进行注册，IEO在美国可能会出现问题。
加密货币交易所需要遵循经纪交易商，替代交易系统或国家证券交易所的注册和许可要求。Szczepanik说，如果不是这样，他们将陷入热水之中。
如果以及何时对IEO进行监管，SEC已有先例。
去年9月，SEC指控总部位于密歇根州的TokenLot（一家自称为“ ICO超级商店”）充当未注册的经纪交易商。SEC称，TokenLot收到了来自6,100多家散户投资者的订单，并处理了200多种不同的数字代币，SEC发现其中包括证券。
有关可行性的问题
除了不确定的监管状况外，从事独立外部评估的初创企业还面临着生存能力的疑问。
加密货币研究公司InWara表示，在代币销售时，今年推出的IEO中只有30％拥有所谓的“最小可行产品”，大多数仅提供网站和白皮书。
加密货币咨询公司TokenMarket的首席执行官Ransu Salovaara表示，归根结底，IEO并不会改变令牌必须长期作为实用程序令牌工作的事实。
一些市场观察家还认为，仅仅因为交易所对项目进行了审查，IEO并没有任何安全性。加密货币交易所有效地充当了IEO中的中间人，履行了对项目的尽职调查，“了解客户”（KYC）筛选，向客户销售和销售代币的功能。
“内置KYC可以进行交流吗？如果这是真的，那是一个很好的解释。” Coinsource的总顾问Arnold Spencer说，该公司在28个州经营着200多台比特币柜员机。“问题是事实并非如此-许多非美国交易所背后都没有KYC。”
InWara在一份研究报告中表示，并非所有交易所都会筛选在其平台上启动的项目。通常，对项目的评估是主观的。
InWara说：“这就是问题所在：没有标准化的审查程序。”“只要交易所有自由决定划界的自由，不良行为者和欺诈加密项目将永远成为人们关注的焦点。”
