预计8月2日将降息25 Bps：CRISIL的DK Joshi

5月份的通货膨胀率已达到2.18％的历史低点，而4月份为2.99％，这本身就是一个巨大的下行意外。以此为背景，印度储备银行此前预计其上半年的居民消费价格指数（CPI）通胀率将在4％左右。它确实将6月7日的预测下调至2-3.5％，但随着5月份通货膨胀率达到2.18％，下个月读数的机会看起来很高，甚至低于2％，这是印度央行的下限。预测可能会被突破。

那么，这是否意味着印度储备银行在8月会议上的立场会发生变化？8月份降息的机会会变得更光明，还是印度储备银行会寻求一次性？更笼统地说，是什么解释了我们在5月份得到的负1.05的食品通胀率？我们是否会在食品价格方面出现结构性下跌？CNBC-TV18的Latha Venkatesh试图从Indranil Pan首席经济学家IDFC银行，Siddhartha Sanyal首席印度经济学家Barclays，Soumya Kanti Ghosh到印度国家银行首席经济顾问DK Joshi，CRISIL首席经济学家，Vivek Rajpal寻求这些问题的答案，费率策略师，野村印度和联邦银行（AED）Ashutosh Khajuria（ED）。

以下是采访的逐字记录。

问：既然通货膨胀有一个令人吃惊的负面影响，在过去三个月中，该数字一直低于我们在民意测验中得到的预测的较低范围，您的6月，7月，8月的数字是多少？

戈什：我们只是在调查前10天6月份的蔬菜价格上涨情况。价格引起了一些兴趣。但是，即使您假设6月的通货膨胀率因蔬菜的影响而上升，即使那样，我们也肯定会在7月的6月获得2％的急剧通货膨胀率。

之后，通货膨胀率开始上升。但到今年年底，它将继续舒适地低于4％的水平。之后，它上升到略高于4％。因此，在上半年，我们可以获得的平均通货膨胀率将低于2.5％，可能约为2.3％。而在下半年，平均通胀率可能接近4％。这样一来，年终平均值大约为3.3-3.4％，而且本身也有下降趋势。

问：您是否正在降低年终预测？在查看了4月和5月的数字后，您是否调低了汇率，是否调低了全年的预测？

戈什：不，我们已经处于低水平。我们已经处于3.5％的下降趋势，而我们说的是3.5％的下降趋势。现在，我们将通过这些数字说出3.5％的下降趋势。因此，基本上，我认为在接下来的几个月中，通货膨胀率低于2％，低于3％的通货膨胀不会受到任何威胁，即使一切顺利，即使到了今年，通货膨胀率也将低于4％。因此，这应该完全在4％至6％的印度央行通胀目标之内。

问：我想我会反对。我认为对印度储备银行的4％正负2％构成威胁。危险在2％。它可能会在几个月内跌破2％。也许，那没想到。您是从什么开始预测的？查看5月的数字后，您对年底的通货膨胀预测是什么？

乔希：年初我们的平均通货膨胀率为5％，因为预计原油和大宗商品价格将坚挺，而且我们并不认为卢比会如此大幅升值。考虑到4月和5月的数字以及卢比的汇率，我们的预测目前已降至4％的平均水平，并在2017-2018年出现了一定的下调。

问：您对18财年的通胀有何最新预测？

泛：对于这个等级，我们无论如何都保持在2.26％的水平，所以2.18％的水平并不能使我真正改变自己的轨迹。接下来的两个读数将接近1.9-2％的区域，但正如Soumya所指出的那样，我们将看到一个碟形物形成，通货膨胀率必须超过此范围。在一定程度上由于基数效应，在一定程度上也可能由于食品价格的平均回升，因为在这个人口不断增长，每公顷产量或生产力水平没有显着变化的国家，很难看到食品价格环比下降了。

现在已经说过，食品价格上涨有两个主要因素，其下端是蔬菜和豆类，因此，这意味着食品价格上涨的故事要强大得多，因为食品价格的整体下跌并非如此我们已经开始看到牛奶价格有所上涨，这必须计入总体通货膨胀轨迹，尽管从该柜台来看标题的总体上涨可能并不十分明显。

问：那么您的年终和平均值？

泛：我截至2018年3月的年度目前为3.9％。这不计入与薪酬委员会有关的住房补贴。我的平均值更接近3.5-3.6％。

问：由于我们始终以正实际汇率或通过查看一年期远期通货膨胀来查看实际利率，因此所有人的一年期远期通货膨胀率均低于4％。因此，我们说印度储备银行目前正在对待经济，甚至考虑实际回报超过225个基点的远期通胀数字，对吗？