美联储正在召集专家，讨论全面改革世界上最强大的央行如何管理美国经济的问题。
美联储决策者和经济学家在芝加哥开会，于6月4日至5日举行研究会议，将权衡如何最好地实现通胀目标的方案，这是对中央银行政策框架进行为期一年的审查的一部分。
美联储计划在今年晚些时候决定是否对其框架进行修改。
他们为什么这样做？美联储在2012年1月宣布了2％的通胀目标，但此后，通胀几乎一直较低。这动摇了政策制定者。除了潜在的信号不佳之外，通货膨胀疲软还会使利率保持较低水平，并可能使美联储在下一次衰退中降低降息的空间较小。
决策者还担心失去信誉。专家认为，美联储有很大的力量来刺激公众相信经济会兑现承诺，从而刺激经济。如果美联储无法兑现通胀，其权力可能会减弱。
美联储当前的方法-灵活的通胀目标制-需要提高和降低利率，以使通胀率尽可能接近2％，同时考虑到它认为是影响价格的暂时因素。他们正在辩论是否有更好的方法。
（图：低于平均水平-tmsnrt.rs/2WxC2RZ）
什么是最佳替代品？两种相关方法是价格水平定位和平均通胀定位。
在这两种情况下，美联储将致力于让通货膨胀率高于目标，以弥补低于目标的时期。这可以解决当前政策中的缺陷，即让通货膨胀长期低于目标的做法太容易了。
在价格水平目标下，美联储将选择一个起点，并划定一条未来线，以显示如果价格每年上涨2％，价格将在哪里。如果美联储在2012年做到这一点，那么它目前将远远低于目标，要想回到正轨，就需要在未来十年内实现2.5％的通胀率。
由于难以向公众解释这种怪异的方法，因此，针对平均通货膨胀的目标最近引起了更多的兴趣。纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）辩称，美联储可能只是将给定时期内的平均通胀率目标定为2％，以便在强劲的经济增长时期使通胀率高于目标，以抵消价格疲软的时期。这可能更容易解释。
（图：注意差距-tmsnrt.rs/2WyR2PA）
辩论中最重要的是什么？
甚至以名义国内生产总值（NGDP）的支持者为目标，也表示这可能太激进了。
政策制定者将目标放在经济产出水平上，而不是瞄准价格。例如，美联储在2012年可能曾表示，希望包括通胀在内的产出每年增长4％。可以肯定的是，随着时间的流逝，这将导致通货膨胀率上升约2％，所生产的商品和服务数量增长2％。
这样做的好处是，央行行长不必猜测与通胀目标的偏离是否是暂时的。缺点是，决策者感到有义务承受4％的通胀和实际商品和服务的零增长。
对于授权美联储维持稳定价格的国会来说，整个想法可能看起来很奇怪。以NGDP为目标的倡导者，圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德（James Bullard）承认，这样做是如此试验性，有可能在金融市场上造成混乱。
奇怪的是，如果美联储在2012年采用4％的GDP指标，那么今天的政策将步入正轨。
（图：NGDP目标-tmsnrt.rs/2KeCG04）
会有什么事吗？也许不是，当然不是马上。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，改变中央银行框架的门槛很高。提出的想法可能在理论上可行，但在现实世界中无效。
例如，专家说，美联储承诺让通货膨胀弥补失地的承诺只有在公众相信更高的通货膨胀确实在指日可待的情况下才有效。这可能并不容易。在过去的十年中，世界各地的中央银行都未能实现通胀目标。
