（路透社）-（这里发表的观点是路透社专栏作家的观点）
尚未出生的世代有一天可能会研究沙特阿拉伯创纪录的175亿美元债券发行，但可能并非如此，因为这证明是一笔巨大的投资。
在极低的利率时期，投资者更有可能成为投资者愿意承担多种难以想像的风险以换取最低报酬的方式的缩影。
显然，从王国王国的角度来看，这项于周三达成的协议是巨大的成功。这不仅是有史以来最大的新兴市场主权债券发行；由于需求非常旺盛，它的价格远低于最初的预期，因此其接受度引发了沙特资产的强劲反弹。
然而，投资者正在向世界上一个危险地区的一个王国提供长达30年的贷款，这有潜在的国内政治忧虑，巨大的预算缺口以及经济几乎完全取决于能源价格低迷，而对能源价格的控制越来越少。
那是在我们了解利率风险或沙特阿拉伯决定不保留其里亚尔兑美元固定汇率的风险之前。请记住，王国王国以美元计价地抽油时，它不会打印出来。
约翰·霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫·汉克（Steve Hanke）说：“与王国相关的固有风险，您的报酬还不够。”约翰·霍普金斯大学既有投资者又有主权经济顾问的丰富经验。
债券的30年期债券收益率比美国国债高出210个基点，即4.6％，而五年期债券目前收益率约为2.6％。十年期债券收益率3.41％。
由于石油价格低廉，沙特中产阶级严重依赖政府通常没有生产性的工作，沙特王国去年的预算赤字相当于国内生产总值的15％。尽管该债券被吹捧为助长了一场工业革命，但它试图从石化产品转向多元化，但金融市场的宽慰之声并非基于对未来生产率的期望，而是该交易可为约三分之一的企业融资。明年预算赤字。
即使石油价格随布伦特原油价格小幅上涨，目前已达到每桶51美元，国际货币基金组织周三发布的一份报告称，沙特阿拉伯明年仍需达到每桶77.70美元的平均价格，才能实现收支平衡。国际货币基金组织还预计，明年的财政赤字将相当于产出的9.5％，低于今年的13％。
那就是明年。将能源价格和新型能源（记住页岩油，有人吗？）的风险降低到30年是另一回事。
赚钱并运行？尽管大多数分析家都承认沙特阿拉伯的石油价格存在不确定性的风险，但汉克却认为沙特阿拉伯政权的不确定性存在更大甚至更深远的风险，他们认为沙特即使在低价下也愿意抽水，这部分表明了他们的意愿。他们自己正在中途丧失非最小的失去动力的机会。
他的分析表明，由于担心将来可能由谁控制这些资源，因此表明他们更倾向于存储或花费王国现今的自然资源。
汉克在接受采访时说：“这是导致沙特阿拉伯产能最大化的主要原因。”
“有很多王子担心未来，他们现在想掏腰包。他们想抽油-这就是要花钱然后跑。他们想出售石油公司-这就是赚钱就跑。（这里）
沙特阿拉伯官员正在努力争取在2018年以1000亿美元左右的价格在国有石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）进行约5％的首次公开募股，这是一项雄心勃勃的计划，旨在到2030年减少对能源的依赖。该国正在努力削减开支，本周将部长级的薪酬削减了20％。大约三分之二的工作沙特阿拉伯人在官方部门任职，这一统计数字表明，任何经济转型都面临着巨大的障碍。
可以肯定的是，在没有选举和长期严格控制的情况下，执政的沙特议院给人以稳定的印象。即使抛弃这项交易带来的所有沙特阿拉伯特有风险，也许最明显和最深刻的还是利率风险。尽管利润率浮动在美国国债之上，但毫无疑问，在经历了多年的低于标准水平的增长和非常规的货币政策之后，世界各地的投资者都在追求收益。这种放牧行为在持续的过程中是自我延续的，而在转折过程中也是自我喂养的。
就像今年早些时候的巴西国家石油公司（Petrobras）的100年期债券一样，沙特的175亿美元重磅炸弹让人感觉像是一个世代相传。
（在出版之时，James Saft没有拥有本文提到的证券的任何直接投资。他可能间接地作为基金的投资者成为所有者。您可以通过[email protected]向他发送电子邮件，并在blogs.reuters.com/james-saft中找到更多专栏）
