TPG Telecom Ltd（ASX：由于电信公司报告的19财年收益超出了预期，但警告称本财年将出现更多的NBN痛苦，TPM股价今天将成为人们关注的焦点。
鉴于TPG的股价在过去一年中下跌了近四分之一，而其同行诸如Telstra Corporation Ltd（ASX：TLS）股价上涨约14％，Vocus Group Ltd（ASX：VOC）增加了8％。
TPG的表现也逊于大盘，S＆P / ASX 200（Index：^ AXJO）（ASX：XJO）指数在此期间上涨了5％。
下降可能是TPG的新增长在这方面表现不佳可能是一件好事。股东们可能不满预期管理部门将FY19调整后的息，税，折旧及摊销前利润（EBITDA）达8.24亿美元，而其指导性数字为8亿至8.2亿美元和18财年的8.28亿美元。
可能更准确地描述此收入数字的方法是重新调整EBITDA。其调整后的EBITDA实际上为8.184亿澳元（较2018财年温和下降1％），该数字扣除了其澳大利亚频谱许可的2.368亿澳元减损以及与与沃达丰和记澳大利亚（VHA）的拟议合并相关的900万澳元成本。
重新调整的EBITDA不仅忽略了这些一次性项目，而且还排除了其在澳大利亚和新加坡的移动网络运营的任何影响。
如果您不完全感到困惑，那么关键要点是，收益保持了比我预期的还要好，并且由于多重不利因素，使该年度的收入下降了0.8％，至25亿美元，这也是令人愉悦的。
结果中的亮点尽管其消费者业务承受着国家宽带网络的压力，但其企业服务部门正在弥补部分痛苦，因为该业务部门的FY19的EBITDA增长至3.671亿美元，而去年同期为3.297亿美元。
这主要是由于向VHA提供光纤服务的合同显着增加。
积极的成本削减还帮助集团保护EBITDA利润，管理层将其末期股息稳定在每股2美分。
TPG的20财年“峰值痛苦”但是更糟糕的事情还没有结束。管理层警告投资者，由于大多数客户已从ADSL迁移到利润率较低的NBN服务，因此要为进一步的收益损失做好准备。
重新调整后的EBITDA预计在20财年将降至7.35亿美元至7.5亿美元之间，相当于下滑幅度高达11％。
20财年能否代表“ NBN峰值痛苦”？到本财年末，管理层表示只有15％的客户将使用ADSL。
假设NBN运营商不会再抬高批发价格，那么今年可能是陷入困境的电信公司的转折点。
TPG与VHA的合并也有可能继续进行，因为两家公司正试图推翻竞争监管机构的壁垒。市场欢迎合并。
