百利吉福德（Baillie Gifford）的旗舰投资信托苏格兰抵押公司（Scottish Mortgage）的股票在中期业绩令人鼓舞之后，今天继续回升，再度上涨2％，至492便士。
我们在10月中旬以481便士的价格将苏格兰抵押贷款标记为“好主意”，作为在市场抛售期间要购买的股票。
在截至9月底的六个月中，该信托的资产净值增长了19％，而其份额却增长了22.4％，而富时全球指数的基准则增长了11.4％。
耐心是一种美德
一如既往，管理人员指出，六个月来衡量他们的成功的时间太短了。正如我们在10月所标记的那样，由于关注成长型股票，投资组合和股票的价值可能会波动。
为了使投资策略生效，需要花一些时间。好消息是，经理们没有被迫砍掉和改变多年来一直为他们及其股东服务的战略。
管理报告的开场白强调了这一点：
经理们没有改变他们的投资方式。如果一家上市公司或私有公司有潜力在未来五到十年内实现大幅增长，那么这是一个开始为股东寻求长期价值创造的好地方。
坚持这种做法意味着苏格兰抵押贷款在过去十年中为股东带来了23％的平均年回报率。
差异化的方法
对私营公司的引用引发了有关通过投资不断发展的公司所创造的总价值的有趣讨论。
自2010年6月该信托基金进行第一笔无报价投资以来，整个投资组合（有报价和无报价）已产生344％的总回报。
最初未报价的股份的总收益为419％。相比之下，富时全球指数的总回报率为163％。
最明显的成功故事是阿里巴巴，管理者在2012年购买了股份。IPO前的投资回报率超过270％，而包括IPO在内的投资回报率则超过1000％。
苏格兰抵押贷款公司在仍处于私有状态时，可以早期投资于这类高增长业务的能力一直是为股东增加价值的关键因素，并且这一价值应会在未来许多年内继续带来收益。
